СКОРО

На текущей неделе на внешнем рынке ожидается публикация торгового баланса США (вторник) и статистики по ценам (в четверг выходит PPI, а в пятницу CPI) за апрель. Мы полагаем, что внимание инвесторов в основном будет направлено к докладу по розничной торговле, который публикуется в среду, а также к данным по промпроизводству в пятницу. По консенсус-прогнозам ожидается снижение, как в розничной торговле, так и в промпроизводстве, хотя темпы снижения ожидаются более умеренными, чем в марте.

СЕГОДНЯ

Сегодня на аукционе по предоставлению кредитов без залога Банк России предложит банкам средства в объеме до 20 млрд руб. на 5 недель под минимальную ставку 14.5%. С учетом аукциона прошедшего в пятницу, по итогам которого ЦБ предоставит банкам в среду 20.7 млрд руб., объем новых беззалоговых кредитов (более 40 млрд руб.) превысит погашения (26.6 млрд руб.).

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Длинные кредиты ЦБ пользуются высоким спросом. Банки привлекли 6-месячные кредиты ЦБ РФ без обеспечения на 20.7 млрд руб. из предложенных 30 млрд руб. в ходе аукциона в пятницу, при этом отметим, что объем заявок существенно превысил предложения (в 2.9х). Ставка отсечения составила 15.3% годовых при минимально установленной 14.75% годовых. Средневзвешенная ставка составила 15.76% годовых.

Ликвидность банковской системы остается высокой – сегодня утром суммарные остатки на корсчетах и депозитах составили 736 млрд руб., что не предполагает проблем с ликвидностью по меньшей мере до конца недели. Высокая ликвидность вместе с постепенным укреплением рубля оказывает поддержку долговому рынку. В перспективе 2–3-х месяцев на ожиданиях снижения ставок ЦБ, на наш взгляд, повышенным спросом будет пользоваться первой эшелон (в основном облигаций Москвы, в меньшей степени бумаги РСХБ и АИЖК).

Внешний рынок

В пятницу данные по payrolls оказались существенно лучше ожиданий – снижение числа рабочих мест составило 539 тыс., а ожидалось – 600 тыс., после снижения на 699 тыс. в марте. Тем не менее, об улучшении ситуации на рынке труда говорить не приходится. Во-первых, как уже стало традицией, обновленные данные за прошедшие несколько месяцев были ухудшены на 66 тыс. Во-вторых, в апреле сильно сказались разовые события, такие как рост сезонной занятости в госсекторе на 140 тыс. в связи с проводимой переписью населения. В итоге негативные тенденции на рынке труда сохраняются.

В начале недели на фоне начавшейся коррекции на фондовом рынке спрос на казначейские облигации США вновь увеличился. Доходность 10-летних бумаг сегодня составляет 3.175% по сравнению с 3.29% в пятницу вечером. Суверенные еврооблигации RUS30 все еще держатся по цене выше номинала, но вчера доходность подросла до 7.42% против 7.38% в пятницу.

Что касается корпоративных эмитентов, новости об убытках Казаньоргсинтеза вряд ли окажутся неожиданностью для держателей их бумаг. В 1-кв компания получила 2.7 млрд руб. чистого убытка против прибыли в размере 581.1 млн руб. годом ранее. При этом, компания не смогла компенсировать резкое снижение как физического объема продукции, так и негативной ценовой конъюнктуры – выручка снизилась на 28.2% – до 4.57 млрд руб. Себестоимость уменьшилась на 16.4% – до 4.02 млрд руб. Интерфакс сообщает, что в настоящее время Газпром ведет переговоры о вхождении в уставный капитал Казаньоргсинтеза, однако стороны до сих пор не достигли соглашения.

Казаньоргсинтез также сообщил, что по итогам 2008 г. ожидает нарушения условий по кредитам на 14.2 млрд руб. В этой связи планируется прийти к договоренности с кредиторами и добиться изменения условий кредитных договоров в части соблюдения финансовых коэффициентов, по информации компании. Иначе возможно возникнет необходимость погасить всю сумму долгосрочной задолженности по этим кредитам в размере 8.7 млрд руб. дополнительно к краткосрочной задолженности (примерно $450 млн).