Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор по рынку облигаций


[12.05.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю снизилась на 9 б.п. до уровня в 3,77% годовых на фоне смешанных данных макроэкономической статистики и слабых результатов американских компаний финансового сектора. Несмотря на то, что глава Минфина США Г.Полсон заявил, что нижняя точка кризиса пройдена, пессимизма американскому рынку добавили сообщения об крупных убытках банка Citigroup и страховой группы AIG. В фокусе внимания рынков на этой неделе будут данные по инфляции.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе расширился на 9 б.п. до величины в 152 б.п. в условиях снижения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем на текущей неделе увидеть колебания спрэда доходности между Rus’30 и UST’10 в районе 150 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на минувшей неделе преимущественно снизились на фоне снижения доходности облигаций UST’10. Лидерами снижения индикативной доходности на прошедшей неделе стали еврооблигации Gazprom-12 и Gazprom-13. В новостном потоке прошедшей недели нам бы хотелось обратить внимание на сообщение о значительном увеличении в январе-марте 2008 г. российского экспорта природного газа, что позволяет сделать предположение о существенном улучшении финансовых результатов Газпрома, которые, вероятно, будут опубликованы на этой неделе, и возможное, в перспективе, повышение рейтингов газового холдинга.

Торговые идеи

Текущая доходность евробондов Газпрома в условиях хороших финансовых результатов холдинга и ожиданий повышения его рейтингов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

На прошедшей неделе котировки госбумаг изменились разнонаправленно. В лидерах повышения оказались выпуски ОФЗ 26200 с дюрацией 4,5 года и ОФЗ 25060 с дюрацией 0,95 года. Снижением на минувшей неделе отметились выпуски ОФЗ 46021 с дюрацией 7,1 года и ОФЗ 46014 с дюрацией 4,6 года. Мы не ожидаем на этой неделе существенных изменений в уровнях доходности выпусков на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось преимущественное снижение доходности выпусков при немного выросших и находившихся на уровне чуть ниже среднеквартальных оборотах рыночных торгов. Средние объемы на рынке корпоративных облигаций по сделкам репо и в режиме переговорных сделок упали. За неделю остатки на рублевых корсчетах банков в РФ снизились на 30 млрд. руб. до 576,7 млрд. руб., а на депозитах в ЦБ РФ выросли на 157,2 млрд. руб. до 227,2 млрд. руб. В течение недели ставки краткосрочных рублевых МБК сохранялись на относительно низком уровне в 3-4% годовых. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были бумаги 1-3 эшелона выпусков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем снизилась на 15 б.п. составила 7,34% годовых, а 2 эшелона – упала на 25 б.п. и составила 9,5% годовых. В 3 эшелоне выпусков и дивизионе высокодоходных облигаций также отмечалось существенное снижение доходности облигаций, которое за неделю в среднем составило 41 б.п. и 26 б.п. соответственно. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали облигации УРСАБанк 5 с доходностью 11,7% годовых, выросшие в цене за неделю на 0,6%, а также облигации МБРР 02 обл, с доходностью 11% годовых, выросшие в цене за неделю на 0,5%. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации МГор41-об с доходностью 6,9% годовых, упавшие в цене за неделю на 0,64% и облигации ГСС 01 с доходностью 9,2% годовых, упавшие в цене за неделю на 0,4%. В начале предстоящей недели в условиях сохраняющихся на пониженном уровне рублевых ставок краткосрочных МБК и отсутствия проблем с рублевой ликвидностью мы ожидаем стабилизации доходности облигаций вблизи достигнутых уровней.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: