Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[12.05.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Вчера. Подогретый выступлением президента России а также отсутствием негативных новостей с западных рынков, рынок рублевых облигаций показал интенсивный рост, сопровождающийся высокими торговыми оборотами по всем секторам рынка. К традиционно высокому спросу в облигациях госкомпаний в последние дни добавился повышенный интерес к длинным ОФЗ, отчасти спровоцированный заявлением президента РФ о возможности превращения рубля в свободно конвертируемую валюту уже этим летом.

Treasuries. Низкий спрос на аукционе по размещению 10-летних нот свел на нет позитивный эффект он вышедших слабых данных по розничным продажам в США в апреле.

После тестирования уровня 5,18% (максимума доходности с мая 2002г.) UST10 снова откатились ниже уровня 5,15%.

Торговые идеи: Бумага ЭФКО-1 при длине в 4 месяца обладает более высокой доходностью чем ЭФКО-2 (10,1% на 8,8 мес.). В настоящий момент ЭФКО-1 торгуется с доходностью 10,4% по цене 99,3% и представляет собой отличное вложение, поскольку выпуск будет расти в цене по мере приближения срока погашения.

Рекомендация держать сохраняется для: МОИА (8,11% на 1,4 мес.), Инком-Лада-2 (11,9% на 9,4 мес.), Мособлгаз (9,54% на 31 мес.), ЯТХ (12,42% на 5,6 мес.), Адамант (11,79% на 25 мес.). Фиксировать выпуски РЖД-2 (+35 б.п.) и РЖД-3 (+100 б.п.), рекомендованные на покупку на прошлой неделе, по достижении нашей цели.

Мастер-Банк-2. Вчера Мастер-Банк объявил ставку купона по облигациям второго выпуска в размере 11,75%, а также выставил дополнительную годовую оферту. Таким образом, доходность выпуска Мастер-Банк-2 (по цене 100,15%) к новой оферте составляет 11,96% и представляется нам весьма привлекательной. Мы рекомендуем Мастер-Банк-2 к покупке с краткосрочной целью по цене в 101,5%.

Инком-Лада-2 – перспективы роста на лицо. Выпуск Инком-Лада-2 обращается на вторичном рынке с начала апреля этого года и в настоящий момент торгуется с доходностью 11,85% к оферте через 10 мес.

Учитывая, что доходность первого более короткого выпуска компании составляет около 9,3%, мы считаем, что у выпуска Инком-Лада-2 в долгосрочной перспективе есть потенциал роста цены до уровня 101,5%, что соответствует доходности к оферте на уровне 10,10%.

В ближайшие дни. Стабильный рынок евробондов, спокойный денежный рынок и минимальное первичное предложение создают благоприятную почву для роста котировок рублевого рынка в ближайшие дни. За счет расширения спреда к кривой Москвы у первого эшелона сохраняется достаточно места для апсайда, и мы ожидаем сужения этого спреда в ближайшее время.