Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[12.05.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера котировки инструментов внутреннего долгового рынка выросли на фоне высокой активности его участников. Совокупный оборот негосударственных облигаций составил 10,9 млрд. руб. по сравнению с 6,0 млрд. днем ранее. Повода для особого оптимизма не было, но стоимость 10-ки лидеров корпоративного сектора вчера выросла на 0,05%, а всего сектора - на 0,03%. Более существенный рост прошел в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций, где котировки 10-ти лидеров прибавили в среднем по 0,31%, а капитализация сектора в целом не изменилась. Лидером по оборотам в этом секторе вчера стали набирающие популярность облигации 6-й серии Московской области (+0,5%) с доходностью к погашению 7,47% годовых.

Благоприятная ситуация с ликвидностью на внутреннем рынке (ставки «overnight» сохраняются на уровне 1,0-2,0% годовых) и сильная позиция национальной валюты сегодня продолжат оказывать позитивное влияние на котировки рублевых облигаций. Кроме того, на долговой рынок сегодня может попасть часть средств инвесторов, которые опасаются продолжения вчерашней коррекции на рынке акций (вчера индекс РТС снизился на 0,9% до 1724 пунктов).

Торговые идеи:

На этой неделе нам по-прежнему интересны облигации ИжАвто-01, доходность которых по итогам вчерашних торгов снизилась до 11,35% годовых к марту 2007 года. Напомним, что отношения «группы СОК», контролирующей «Иж-Авто» с АвтоВАЗом начинают входить в новую фазу. В начале апреля руководство «АвтоВАЗа» посетило «ИжАвто», а на этой неделе стало известно, что «АвтоВАЗ» изучает возможность переноса производства «классики» на «ИжАвто». Мы предполагаем, что сотрудничество двух предприятий будет взаимовыгодным, и возможно позитивно скажется на финансовых показателях «ИжАвто».

Среди рекомендуемых нами бумаг остаются облигации «ЮТК» 3-й и 4-й серии с доходностью 9,28% - 9,56% соответственно.

Мы также рекомендуем к покупке облигации НГК ИТЕРА-01 (9,09%) с целевым уровнем 8,5% годовых в связи с ростом рентабельности бизнеса компании. (см. ежедневный обзор от 04.05.2006 г.)

Поддержка президентом России идеи создания единого перевозчика на базе «KrasAir» должна усилить переговорную силу компании в споре с Росимуществом о выпуске облигаций «ЭйрЮнион». Доходность этих облигаций к 1,5 годовой оферте по цене 99,8 процентов от номинала составляет 13,3% годовых. До 15 мая бумаги будут заблокированы на период выплаты купона.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Вчера рынок облигаций Казначейства США вчера в целом остался стабильным несмотря на массу публикуемой статистики и важного аукциона по размещению 10-летних бумаг.

Казначейство США вчера провело аукцион по размещению нового выпуска 10-летних us-treasureis c объемом $13 млрд., итоги которого оказались достаточно сильными, однако продемонстрировали снижение интереса иностранцев. Превышение спроса над предложением составило 2,53 по сравнению с 2,3 - средним значением на прошлых аукционах. Доля непрямых заявок (indirrect bidders) составила около 30% по сравнению со средним значением 40,6% на аукционах 2005 года.

Темп роста розничных продаж в апреле оказался довольно слабым, не оправдал ожидания экономистов и составил 0,5% (+0,7% исключая автомобили), в то время как большинство опрошенных REUTERS экономистов ждали более сильных показателей +0,7% (+0,9% исключая автомобили). По итогам 12 месяцев, темп роста розничных продаж составил 6,6% (исключая автомобили – 8,6%).

В итоге доходности us-treasuries выросли по итогам дня на 1-5 б.п. в зависимости от срока до погашения. Кривая доходности сегодня с утра выглядит следующим образом: доходности 2-х летних облигаций составляют 5,00% годовых (+1 б.п. к вчерашним утренним уровням), 5-летних – 5,05% (+ 3 б.п.). Доходности 10-летних бумаг выросли по сравнению с вчерашними уровнями на 2 б.п. и находятся на уровне 5,14% (+1 б.п.). Доходности индикативных 30-летних облигаций прибавили 5 б.п. и составляют сегодня 5,25% годовых (+5 б.п.).

На следующей неделе выходящие данные по инфляции будут тестировать рынок us-treauries на прочность. В начале месяца было довольно много сигналов относительно ускорения инфляции в США. Ключевые данные по темпам роста цен в промышленности и потребительском секторе в апреле будут опубликованы 16 и 17 мая соответственно.

Сегодня волатильность котировок us-treasuries должна усилиться после публикации данных по торговому балансу. Опрошенные REUTERS экономисты ждут роста дефицита торгового баланса по итогам марта более чем на 2,2% по сравнению со значением в феврале, составившим $65,7 млрд.

Вчера конъюнктура рынка еврооблигаций emerging markets ухудшилась из-за роста доходностей базовых активов. Кроме того, спрэды еврооблигаций развивающихся стран также постепенно начинают расти. Индекс EMBI+ вчера потерял 0,46%, а его спрэд прибавил 3 б.п. до уровня 179 б.п.

Российские еврооблигации. Котировки российских еврооблигаций «Россия-30» сегодня с утра находятся ниже вчерашних уровней на 0,3-0,4% и торгуются на уровне 107,25/107,5 процентов от номинала, а их спрэд к 10-летним us-treasuries вырос по сравнению со вчерашними уровнем на 2 б.п. и составляет 110 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр