Рублевые облигации

Торговый день вчера прошел довольно активно, мы видели покупки и в «1-м», и во «2-м» эшелонах. В выпусках «голубых фишек» активнее всего покупали облигации ГидроОГК, а также выпуски РЖД. Во «2-м» эшелоне мы отмечали спрос на выпуски из списка А1, в первую очередь, телекомов (Дальсвязь-2, Волгателеком-4), кроме того покупки облигаций Самарская обл.-3, а также фиксацию прибыли в облигациях Копейка-3. Ситуация на денежном рынке сохраняется вполне благоприятной, ставки недельного «репо» держаться на уровне 4.5%-5%, способствуя хорошему техническому фону для торговли на рублевом рынке облигаций.

На следующей неделе предстоит сравнительное небольшое число крупных размещений, среди них стоит выделить выпуск Жилсоципотека (1.5 млрд. руб., 3 года, оферта через 1 год), Юниаструм Банк (1.5 млрд. руб., 3 года, оферта 1.5 года).

Еврооблигации

Котировки treasuries вчера заметно снизились, после того как в конце дня вышли комментарии, связанные с опасениями регулирующих органов США относительно уровня инфляции, однако это практически не как не отразилось на облигациях emerging markets, так как многие рынки уже были закрыты. Спрэд Россия-30 в течение всего дня колебался в диапазоне G+98/99 бп. В корпоративных выпусках мы отметили неожиданный спрос со стороны нерезидентов на фактически все выпуски Русского Стандарта и ХКФБ, в результате их котировки в среднем подросли на 0.1-0.25пп. В казахских выпусках также появился спрос на банковские выпуски, наибольший спрос был в облигациях БТА, АТФ и банка Центринвест, однако к заметному изменению цен это не привело. В целом стоит отметить, что пока видимо рано говорить об изменение тенденции в казахских банковских выпусков, так как желающих продать бумаги еще достаточно много. 

Новые размещения: 1) Ориентировочная доходность нового выпуска Татфондбанка (В3) запланирована на уровне 9.5%, что, учитывая котировки малоликвидного CLN (около 8.8%/10%), выглядит не слишком интересно; 2) Вчера был объявлен ориентир по доходности CLN Газбанка (В2) на $100млн.  - 9.3%-9.5%, что на наш взгляд является несколько агрессивным прайсингом, принимая во внимание размеры самого банка, его структуру капитала и состав акционеров.