СКОРО

Во вторник ФРС проводит заседание по ставкам. Мы полагаем, что ФРС учтет позитивную динамики на рынке труда – число рабочих мест увеличивалось в среднем по 200 тыс. в месяц с сентября прошлого года. Увеличение числа рабочих мест с 2010 г. в целом составило 3.4 млн, по нашим подсчетам. Тем не менее, до полного восстановления рынка труда до его докризисных уровней очень далеко – сокращение payrolls в 2008–2009 гг. превысило 8.8 млн рабочих мест, тем самым пока пройдена только треть пути, что дает ФРС основания для сохранения мягкой денежной политики в условиях умеренной инфляции.

На внутреннем рынке завтра ожидается заседание Банка России по ставкам (см. наш комментарий)

СЕГОДНЯ

Ликвидность тревожно низкая. Суммарные остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ сегодня утром составляют всего 757 млрд руб., что 40% ниже чем месяц назад, но пока не критично с учетом отсутствия крупных выплат. Избыточная ликвидность сошла на нет – остатки на депозитных счетах сегодня насчитывают 93 млрд руб. против 350–750 млрд руб. в первой половине февраля. Низкая ликвидность свидетельствует о существенном замедлении исполнения расходов федерального бюджета, что чревато взлетом ставок уже в конце недели, когда начнется период уплаты налогов. Напомним, что в пятницу компании проводят уплату пенсионных и страховых взносов, объем выплат составляет более 100 млрд руб.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Вчера первый зампред Банка России Алексей Улюкаев озвучил свои идеи по пенсионной реформе в статье в газете Ведомости.

Алексей Улюкаев призывает «признать, что страховая природа пенсионных отношений – фикция». По его мнению, «расходы на выплату пенсий – обычная статья расходов бюджета» и Пенсионный фонд является лишь трназитным счетом.

Алексея Улюкаева de facto предлагает ликвидировать накопительную часть пенсии и вернуться к распределительной или расходопокрывной (pay-as-you-go) системе. Если его идеи реализуются, это приведет к разовому шоку на долговом рынке в результате того, что накоп-ления можно будет реализовать (А.Улюкаев предлагает аналогию с материнским капиталом), т.е. население сможет забрать из частных пенсионных фондов и УК обязательную часть своих накоплений. В долгосрочном плане блеклые надежды на появления длинных денег в экономике совсем потускнеют.

Предприятия Башнефти будут переведены на единую акцию. Советы директоров Башнефти, Новойла, Уфимского НПЗ, Уфанефтехима, Башкирнефтепродукта и Оренбургнефтепродукта объявили о намерении перевести предприятия Башнефти на единую акцию. По информации газеты «Ведомости» со ссылкой на гендиректора Башнефти Александра Корсика, доля АФК Системы снизится в результате с 73% до 71.05%. Максимальную сумму выкупа акций мино-ритариев, несогласных с переходом на единую акцию, он оценивает в $600 млн, но считает реальной суммой – $200–300 млн. Так как квартальная EBITDA Башнефти в 3 кв. составила $720 млрд, объем выплат миноритариям не существенно ухудшит кредитное качество Башнефти.