ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[12.03.2008] ИБ Траст

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Центробанки идут на новые меры
• На развивающихся рынках позитивная реакция
• Но! Риски в экономике могут возрасти
• Россия: расстояние до А-рейтинга сокращается

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Негативная ценовая динамика сохраняется
• Аукционы по ОФЗ: состоятся или нет?
• Банки продолжают давать премии

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Банк России выкупил ОБР-4 на сумму более RUR120 млрд.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз и Северсталь продолжают делать покупки
• Юнимилк привлек нового акционера
• ГК "Холидей" ищет еще одного инвестора
• Первый Чешско-Российский банк размещает первый выпуск

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации казахского банка ЦентрКредит. Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150 бп.
• Покупать еврооблигации TNK 17 и TNK 18. Спред к кривой ЛУКОЙЛа не должен превышать 30-50 бп
• Покупать дешевые банковские выпуски: Tatfond 10, CenterInvest 09,TransСap 10, Alfa Bank 12 и Transcredit 10.
• Покупать субординированные выпуски банков, которые отстали от роста старшего долга (senior unsecured). Потенциал сужения спреда 100 бп. Наиболее привлекательные выпуски: Alfa 2015, Bank of Moscow 2015 и 2017, PSB 2012, URSA 2011, NOMOS 2016.
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию: выпуски УРСА Банка, ХКФБ.
• Покупать облигации ТГК-10-2, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков интересны для стратегических инвесторов
• Покупать короткие бумаги ВБД-3 и НКНХ-4, эмитенты которых имеют доступ к рынку синдицированных кредитов, что снижает предложение новых облигаций. Кроме того, эти бумаги включены в список РЕПО ЦБ.
• Покупать облигации СатурнНПО-2 и МИГ-2: объявленные ставки купонов (12.50% и 12.00% годовых соответственно до новых годовых оферт) выглядят привлекательно