Долговые рынки

Снижение котировок продолжается

В первый рабочий день после праздников негативная динамика в движении котировок сохранилась, и большинство наиболее ликвидных выпусков вновь закрылось в минусе. Газпром-A4 с погашением в феврале 2010 г. потерял 0.1 %, его доходность выросла до 7.62 % (+6 б. п.). Короткий 8-й выпуск Банка Русский Стандарт с офертой в октябре 2008 г. подешевел на 0.2 %, его доходность выросла до 11.91 % (+44 б. п.). ФСК-02 с погашением в июне 2010 г. снизился на 0.25 %, его доходность поднялась до 8.06 (+13 б. п.).

Долговые рынки проигнорировали действия S&P

Вчера рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз по суверенному кредитному рейтингу России со стабильного на позитивный. Сейчас рейтинг России от S&P – «ВВВ+». По сообщению агентства, данное действие отражает «ожидания дальнейшего роста бюджетных и внешних резервов страны, которые на данный момент уже довольно значительны». Одновременно S&P подчеркнуло, что ключевым фактором риска в ближайшее время остается значительная зависимость российских банков от рефинасирования на внешних рынках. Тем не менее, какой-либо существенной реакции на событие не наблюдалось ни на внутреннем, ни на внешнем долговых рынках. Спрэд Россия’30 к UST 10 сузился со 192 б. п. до 180 б. п. Однако сужение произошло не благодаря росту котировок России’30, а из-за падения US Treasuries после объявления ФРС о принятии новых мер совместно с другими ведущими центральными банками, направленных на поддержание ликвидности финансовой системы. ФРС готова одолжить первичным дилерам (20 крупнейших инвестиционных компаний, работающих напрямую с ФРС) US Treasuries на сумму до $ 200 млн под залог облигаций ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac и гарантированных этими агентствами ипотечных облигаций, на срок 28 дней.

Внутренний долговой рынок также проигнорировал новость от S&P. Падение котировок, в том числе и в секторе ОФЗ, продолжилось. Например, выпуск ОФЗ-46020 снизился на 0.91 %, его доходность выросла до 7.23 % (+8 б. п.) В настоящий момент России присвоены рейтинги «Ваа2» и «ВВВ+» агентствами Moody's и Fitch соответственно. Таким образом, весьма вероятно, что Moody's как наиболее «строгое» на настоящий момент в отношении России агентство в ближайшем будущем также предпримет какие-либо действия. На прошлой неделе агентство заявило, что преемственность экономической политики после смены президента Владимира Путина на Дмитрия Медведева увеличит шансы повышения рейтинга. Тем не менее, мы не исключаем, что в текущих условиях, когда все агентства предпочитают быть чрезвычайно осторожными, Moody’s может ограничиться повышением рейтинга всего на одну ступень (т е. до текущего уровня рейтингов от других агентств).

УРСА Банк погасит один из своих выпусков евробондов

Вчера УРСА Банк объявил о своих намерениях выкупить еврооблигации сроком погашения в мае 2008 г. на открытом рынке и в рамках частных сделок. Такая же мера была предпринята Банком Русский Стандарт в декабре. Подобные шаги преследуют в первую очередь две цели: оптимизировать график платежей и продемонстрировать инвесторам свою способность погасить долги. В июне 2008 г. УРСА Банку предстоит погасить годовой синдицированный кредит в размере $ 63 млн. Первый транш двухтраншевого синдицированного кредита на $ 225 млн гасится в августе, синдицированного кредита в размере $ 40 млн – в декабре. Существуют еще два рублевых выпуска банка, каждый объемом 1.5 млрд руб. (~$ 62 млн) с погашением в 2008 г.: УРСА-02 (декабрь) и УРСА-06 (апрель).