В корпоративном сегменте внутреннего долгового рынка вчера просматривалась нейтрально-негативная динамика котировок. По итогам торговой сессии хуже рынка оказались рублевые бонды Газпрома А4 и А8 (-10 б.п. и -5 б.п. соответственно), Лукойла 03 (-8 б.п.), РЖД 06 и 07 (-10 б.п. и -9 б.п. соответственно), ФСК ЕЭС 02 (-25 б.п.). Вновь под давлением инвесторов оказалиь банковские долги. В итоге в сопровождении повышенных торговых оборотов подешевели на момент закрытия бумаги Русский Стандарт 08 (-20 б.п.), АКБ Промсвязьбанк 05 (-143 б.п.). В целом по рынку просматривается консолидация бумаг на достигнутых ранее ценовых уровнях. Новых идей у участников рынка не появилось, а потому о формировании какого-либо тренда говорить не приходится. Данные тенденции, вероятнее всего, сохранятся вплоть до появления более четких сигналов, как с денежно-кредитного рынка, так и с внешних торговых площадок.

Во вторник госбумаги преимущественно продавались, как впрочем, и ожидалось. Инвесторы избавлялись от рублевых госбондов независимо от дюрации. В большей степени пострадали длинные федеральные долги. Выделить стоит следующие ОФЗ – 46020 (-91 б.п.), 46018 (-47 б.п.), 46021 (-133 б.п.), 25057 (-14 б.п.), 46001 (-5 б.п.) и др. Сложившиеся вчера в секторе госбумаг негативные тенденции, на наш взгляд, обусловлены крупными аукционами МИНФИНа, на которых 12 марта эмитент попытается разместить допвыпуск ОФЗ 46020 объемом 15 млрд. рублей и выпуск ОФЗ 26200 объемом 10 млрд. рублей. Спрос на данные финансовые инструменты ожидается низким, т.к. инвесторам неинтересны текущие уровни доходности. А потому не исключено, что МИНФИНу вновь не удастся преодолеть "порог" в 20 % от заявленного объема, в результате чего аукционы могут быть признаны несостоявшимися.

Торговая активность на вторичном рынке оставалась довольно низкой. Суммарный объем торгов составил порядка 529.76 млн. рублей против 467.81 млн. рублей в пятницу.

Слабый рост ставок овернайт во вторник продолжился. Сразу же стоит отметить, что сложившиеся уровни по-прежнему выглядят комфортно для участников рынка. Ставка MIACR по однодневным МБК вчера закрылась на отметке в 4.14 % годовых, прибавив порядка 8 б.п. к уровню предыдущего торгового дня. Продолжили снижаться объемы заемных средств, привлекаемые банками в рамках операции прямого РЕПО. По итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять порядка 5.6 млрд. рублей (в пятницу объем привлечения суммарно составил около 11.47 млрд. рублей) под ставку 6.27 % годовых. Второй аукцион не состоялся в связи с отсутствием заявок. Данный факт, на наш взгляд, лишний раз свидетельствует о том, что ситуация с ликвидностью в финансовой системе в целом благоприятная. Не лишним будет отметить и то, что поддержку рынку МБК также оказывает информация о поступлении бюджетных средств в банковскую систему.

Сегодня значительных перемен в конъюнктуре рынка рублевых облигаций мы не ожидаем. В секторе ОФЗ, скорее всего, сохранится негативная динамика котировок. Корпоративные бонды, вероятнее всего, продолжат консолидироваться на текущих ценовых уровнях. В то же время не исключена незначительная просадка котировок наиболее качественных долгов. Данные прогнозы с нашей стороны обусловлены ожиданиями некоторого ухудшения конъюнктуры денежно-кредитного рынка.