Rambler's Top100
 

БИНБАНК: Ежедневный обзор рынков


[12.03.2008]  БИНБАНК    pdf  Полная версия
Денежный рынок

По итогам вчерашнего дня уровень рублевой ликвидности незначительно снизился. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 12 марта составила 648,1 млрд. руб., что на 3,08% ниже значения показанного днем ранее. На рынке межбанковских кредитов стоимость заемных средств продолжает находиться в диапазоне 4,0-4,5% годовых. В итоге средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась вчера на отметке 4,14 % годовых, прибавив к предыдущему значению лишь 8 п.п. Объемы заключенных сделок с Банком Росси по операциям РЕПО остаются незначительными. По итогам прошедших накануне аукционов банки привлекли 5,6 млрд. руб. Напомним, что сегодня в целях поддержания уровня банковской ликвидности, Минфин выкупит ОФЗ-25058 на сумму свыше 40 млрд. руб. Более того, представители Минфина заявляют, что не видят опасности кризиса ликвидности в стране. В частности, первый вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин заявил, что в России всегда есть запасные ресурсы, которые могут быть направлены на поддержание ликвидности банковского сектора. В своем выступлении Кудрин добавил: "Сейчас трудно сказать, будут ли такие ситуации, когда нам придется специально подставлять плечо, но мы готовы будем всегда к этому". Данные высказывания главы Минфина несомненно вселят уверенность в участников рынка. Мы ожидаем, что текущая неделя пройдет на волне позитивных настроений.

Валютный рынок

Заявление Федеральной резервной системы США о помощи финансовому сектору повысило степень волатильности валютных торгов. По отношению к единой валюте доллар сумел восстановить свои торговые позиции, поднявшись с нового рекордного минимума 1.5497 в район отметки 1.5281. К сожалению, большого запала на дальнейший рост у инвесторов не хватило, в результате чего на ранних азиатских торгах доллар скорректировался и на данный момент торгуется вблизи 1.5372. В свою очередь, доллар снизился до 102.93 иены, однако держится над уровнем восьмилетнего минимума в 101.40 единицы японской валюты.

Во вторник мировой финансовый рынок получил неплохую новость со стороны ФРС США и четырех других Центробанков. Сообща денежные структуры влили миллиарды долларов в кредитные рынки, что стало причиной резкого роста доллара к иене и подняло его с рекордного минимума относительно евро. Однако затем американская валюта стала снижаться, поскольку инвесторы решили зафиксировать прибыль после самого большого роста доллара к иене в течение одной сессии с августа 2007 года. По всей видимости, многие крупные инвесторы пока скептически относятся к подобным мерам стимулирования, поскольку в долгосрочной перспективе, дополнительная ликвидность может усилить инфляционное давление в США и послужить верным признаком углубления рецессии национальной экономики. На текущий момент ФРС ставит цель поддержать финансовый сектор за счет роста инфляционных рисков. Насколько данная позиция является правильной, существуют множество мнений. На наш взгляд, резкое снижение ставок и денежные вливания в финансовый сектор в краткосрочной перспективе могут остановить нарастающую волну опасений и негативных ожиданий, которыми и живут финансовые рынки. Однако если ФРС будет и дальше поддаваться рыночным настроениям, это может привести к резкому росту инфляции и котировок фьючерсных контрактов товарных рынков, что, в конечном счете, в большей степени ударит как по экономике, так и по мировой финансовой системе.

По всей видимости, вопрос о снижении уровня процентной ставки 18 марта уже решен в сторону понижения. Однако в свете выше сказанных обстоятельств, основная интрига на валютном рынке будет заключаться в тоне последующих выступлений глав Комитета. В том случае, если рынок поймет, что ФРС решительно настроена поддержать фондовые площадки путем денежной стимуляции, скорее всего, падение доллара будет продолжено. В противном случае, смена ожиданий может вылиться в стремительный рост доллара по отношению к мировым валютам.

Рынок облигаций

Не смотря на изменение долгосрочного суверенного рейтинга России игроки долгового рынка никак не отреагировали на данное событие, кроме того негативная динамика продолжилась, прежде всего участники рынка избавлялись от высоколиквидных выпусков - при неплохих объемах в преддверие аукциона распродавалась ОФЗ 46020. Корпоративный рынок в очередной раз показал консолидацию котировок на текущих уровнях, в целом по сектору замечалось преобладание разнонаправленных настроений.

Государственные облигации

На рынке ОФЗ наблюдался всплеск торговой активности по сравнению с днем ранее, в лидерах оборота торгов единым фронтом выступили высоколиквидные выпуски ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020, при чем, большая часть объемов проводилась в режиме переговорных сделок. На фоне сегодняшнего аукциона по ОФЗ 46020 объемом 15 млрд. рублей, котировки по 20-ой бумаге снизились почти на 1%; на данный момент доходность по ОФЗ 46020 находится достаточно на высоком уровне - 7,23%, еще месяц назад она была 6,83% и в сегодняшних условиях будет достаточно интересно, как поведет себя Министерство финансов РФ, а точнее предложит ли Минфин России дополнительно премию участникам рынка. По бумагам ОФЗ 46011, ОФЗ 46014, ОФЗ 46017 и ОФЗ 26198 все сделки проводились в режиме РПС; котировки по 14-ой выросли на 0,84%; по 17-ой снизились на 0,62%. В лидерах снижения оказались ОФЗ 46021 цена на которую упала на 1,33%. Повышение доходностей показали ОФЗ 25057, ОФЗ 25061.

Вчера на фоне роста резервов страны Standard & Poor's изменило прогноз по долгосрочным суверенным рейтингам Российской Федерации со «стабильного» на «позитивный», однако данное событие на рынке emerging markets, почти не было воспринято инвесторами, в течение всей торговой сессии наблюдался незначительный спрос на российские еврооблигации Russia 30, доходность по ним снизилась на 5 пунктов и составила 5,36%. Американские казначейские облигации US Treasuries 10, на новости об объявлении ФРС США о расширении программы кредитования под залог ценных бумаг, показали снижение своих котировок, доходность по ним повысилась на 13 пунктов и закрепилась на границе 3,59%. Спрэд RUS 30 к UST 10 сузился до границы 176 пунктов.

Сегодня основное внимание игроков долгового рынка будет приковано к аукционам, где будут размещаться ОФЗ 26200 и ОФЗ 46020 общим объемом 25 млрд. рублей, при чем, большее внимание будет обращено именно на ОФЗ 46020, доходность по которому находится на достаточно высоком уровне.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

На вторичном рынке преобладали спокойные настроения, спроса на долговые бумаги в целом не наблюдалось, большинство облигации первого эшелона остались на текущих уровнях. В муниципальном секторе снижались котировки по четвертому и шестому выпускам московской области, седьмой выпуск показал снижение доходности. В первоклассных облигациях на около нулевых уровнях остались выпуски ФСК ЕЭС-03, ФСК ЕЭС-04, Лукойл4обл, Лукойл3обл, Газпром А8; повышались доходности по второму выпуску ФСК ЕЭС, четвертому выпуску Газпрома; котировки по наиболее ликвидным выпускам РЖД-06обл и РЖД-07обл снижались в пределах 0,10%; в минусовой зоне так же закрепились девятый и десятый выпуски АИЖК.

Изменение прогноза по долгосрочным суверенным рейтингам России со «стабильного» на «позитивный», естественно должно оказать поддержку вторичному корпоративному рынку, поэтому вероятней всего долговые рублевые займы пока продолжат оставаться на текущих позициях.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: