ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[12.03.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• И 97 тысяч в радость… У ФРС нет причин менять ставку
• Emerging Markets ожидаемо сокращают спреды, что дальше?
• Снижение котировок – удачная возможность для покупки

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Российские бонды стоят крепко при помощи EM
• Спрос концентрируется в средней длине
• Рынок ждет аукционов ОФЗ

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах снижаются
• На официальном сайте Президента РФ опубликовано бюджетное послание

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• СУЭК и Газпром: перспективы создания СП все более туманны
• Moody’s понизило рейтинг Стиролу
• Moody’s повысило рейтинг ВымпелКома с Ba3 до Ba2
• S&P повысило рейтинг Вологодской области с B+ до BB-

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать CLN Irkut. После повышения на 3 ступени рейтинг от Moody`s на ступень выше, чем у АЛРОСЫ. Справедливый спред к Alrosa – 50-60 бп
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать Nurbank 08/11. Доходность резко выросла на волне скандала вокруг злоупотреблений бывшего топ-менеджмента. Потенциал сужения 60-100 бп
• Покупать Tsesnabank 10. Справедливый спред к кривой доходности Альянс-Банка должен составлять порядка 100 бп. Сейчас – около 160 бп
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 100 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых