Рублевые облигации

В пятницу день оказался очень спокойным, торговая активность была практически нулевая. Сегодня мы ожидаем некоторого оживления на рублевом рынке, учитывая улучшение ситуации на внешних рынках и возвращения людей не дески после длинных выходных. Календарь первичных размещений на этой неделе достаточно свободный, запланировано три размещения - Банк Глобэкс (2 млрд. руб., 3 года/ оферта 1 год, купон фиксируется на весь срок выпуска, постепенно снижаясь); КИТ Финанс (2 млрд. руб., 3 года, оферта 1.5 года) и Якутскэнерго (1.2 млрд. руб., пять лет, годовая оферта).

Еврооблигации

После выхода более высоких, чем ожидалось статистических данных (payroll) котировки treasuries начали снижаться, одновременно с этим спрэды большинства emerging markets сузились на 3-5 бп; спрэд Россия-30 при открытии составил G+108 бп. Котировки корпоративных еврооблигаций на фоне снижения treasuries также несколько снизились, наиболее заметно это отразилось на выпусках компаний Газпром и Алроса. Слабо чувствуют выпуски Хоум Кредита после публикации банком на прошлой неделе скорее неоднозначных результатов работы за 2006 год. В казахских выпусках по-прежнему уверено себя чувствуют только облигации БТА и ККБ, остальные же банковские евробонды (в первую очередь выпуски Альянс Банка) пока слабость.

Price talk по размещаемому дебютному выпуску Еврохима озвучен на уровне 8.0% на 5 лет, объём выпуска не превысит $300 млн.; книга закрывается сегодня. Предлагаемая доходность по размещению кажется нам очень щедрой для корпоративного выпуска с двумя рейтингами категории BB, мы рекомендуем поучаствовать.

Корпоративные новости

• В пятницу Moody's повысило рейтинг Вымпелкома на один уровень до Ва2/прогноз стабильный. В результате теперь у компании более высокий, чем у непосредственных конкурентов (МТС и Мегафон, у обеих компаний Ва3) рейтинг, однако это фактически никак не сказалось на котировках выпусков Вымпелкома, Вымпел-16 в пятницу был на уровне 7.2%.
• Также Moody's понизило рейтинг украинскому производителю удобрений компании Стирол (котролируется Ринатом Ахметовым), рейтинг до Саа1 по причине «затянувшихся переговоров по поводу нарушения компанией ряда ковенантов по выпуску облигаций». Комментарий агентства не содержит негативной оценки ликвидности компании; выпуск Стирол-08 котируется на уровне 95.0 с широким bid/offer спрэдом, доходность составляет приблизительно 11.5% YTM. Любопытно, что еврооблигации аффилированного банка (Первый Украинский Международный Банк, Ba2/B-) чувствуют себя достаточно уверенно.
• Норильский Никель приобрел в полном объеме допэмиссию акций ОГК-3 за $3 млрд., увеличив свою долю в уставном капитале компании с 14% до пакета, близкого к контрольному, «заместив» РАО ЕЭС в качестве основного акционера компании. Приобретение акций ОГК компанией с инвестиционным рейтингом и существенное увеличение денежных средств после эмиссии, несомненно, позитивны для кредитного качества ОГК, для текущего же ценообразования на облигации компании новость нейтральна. Не очень ликвидные рублёвые облигации ОГК-3 (оферта через 3 месяца) торгуются на уровне 7.06%.