Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Американский долговой рынок продолжает расти – инвесторы пока не видят серьезных причин для перевода средств в более рисковые активы. Ситуация вокруг будущего американской экономики остается напряженной.
Внутренний долг РФ: Дефицит ликвидности возник гораздо раньше марта-апреля. Сегодня инвесторы возобновят продажу рублевых активов.

Внешний долг РФ

Вчера на американском долговом рынке продолжился рост котировок на фоне ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки со стороны ФРС. Смягчение денежно-кредитной политики будет призвано справиться с последствиями ипотечного кризиса для экономики вцелом. Кроме того, пришла еще одна негативная новость со страхового рынка. American International Group – крупнейший страховщик в мире по объему активов – сообщил о снижении стоимости впущенных CDS на $4,88 млрд в октябре-ноябре, что в 4 раза превышает предварительные оценки. Такие новости лишь подстегивают спрос на безрисковые активы. Российский внешнедолговой рынок остался без серьезных изменений. Стоит отметить продолжающийся рост 5-летнего CDS, который уже достиг рекордных уровней.

Сегодняшний день скорее всего будет не очень активным – значимой статистики публиковаться не будет.

Рынок рублевых облигаций

Торги на внутреннем долговом рынке в понедельник носили неактивный характер. После значительного снижения котировок в пятницу инвесторы переосмысливали новые уровни дохоностей, оценивая не поспешили ли они с сокращением позиций. Продажи в конце прошлой недели были вызваны ожиданиями дефицита ликвидности в марте-апреле. Однако во второй половине дня продолжился рост ставок на денежном рынке и, впервые в этом году, возник спрос на привлечение рублевых средств на второй сессии РЕПО. Объем сделок приблизился к 25 млрд руб, что свидетельствует о возможных проблемах с ликвидностью уже сейчас. Снижение объемов свободных средств связано с возросшими нормативами отчислений в ФОР, вступившими в силу для отдельных банков уже с 1 февраля. Срок доначисления средств в ФОР истекал в пятницу, 8 февраля. Это привело к снижению Индикатора ликвидности Альфа-Банка примерно на 100-150 млрд руб. В связи с возросшими ставками на денежном рынке и в целом сложившимися опасениями обострения дефицита ликвидности, мы ожидаем возобновления продаж на сегодняшних торгах.