Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[12.01.2010]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

На рынке российских евробондов активность была умеренной, котировки большинства бумаг колебались в узком диапазоне. Несмотря на это, если сравнивать текущие цены с ценами конца 2009 года, то можно отметить значительный рост российского рынка, который за эти дни отыграл рост мировых фондовых индексов и повышение нефтяных цен до максимальных за последние 15 месяцев уровней.

В частности, в суверенном сегменте Rus-30 прибавил порядка 2.5 п.п., поднявшись с отметки в 111.8% от номинала (YTM 5.56%) до 114.1% (YTM 5.2%). Спрэд между Rus-30 и UST-10 сократился за праздники до 133 б.п. на фоне сохранения доходностей UST-10 на уровне чуть выше 3.8%. Также отмечалось значительное снижение суверенного риска на Россию CDS-5 за аналогичный период (–25 б.п. до 158 б.п.).

В корпоративном секторе лидерами роста в начале года стали бумаги металлургического сектора, которые показывали в декабре динамику хуже рынка. Так, бумаги Северстали прибавили 3-4 п.п. В целом же рынок корпоративных евробондов прибавил 2-3 п.п. в зависимости от дюрации выпусков.

Тем временем на американских фондовых площадках наблюдался умеренный рост (S&P +0.17%) на фоне сильных данных из Китая, где рост экспорта впервые за 14 месяцев показал положительную динамику, прибавив 17.7%. Объем импорта, в свою очередь, взлетел более чем на 50%. Позитива добавили данные из Франции, где промышленное производство в ноябре выросло на 1.1%, вдвое превысив прогнозы. На этом фоне «ложкой дегтя» стала квартальная отчетность крупнейшего американского алюминиевого гиганта Alcoa, продемонстрировавшая убытки компании.

Рублевые облигации

Активность рублевого долгового рынка вчера была достаточно высокой для первого торгового дня года. Инвесторы отреагировали на рост международных рынков в первую декаду января – когда российские рынки были закрыты на новогодние каникулы. Как следствие, рынок открылся на позитивной ноте. Торгуемые бумаги показали ценовой рост порядка 1 п.п. Интерес инвесторов сосредоточен в тех же бумагах, что и в конце 2009 г. Активно торговались дальние выпуски Москвы (+0,4- 0,8%), облигации РЖД, энергокомпаний, АФК Системы.

На этой неделе мы не ждем сильной волатильности рынка, активность также останется ниже средних уровней.

Макроэкономика

Росстат: Инфляция в России за 2009 год составила 8,8%

Инфляция в России в декабре 2009 г составила 0,4%, достигнув, таким образом, 8,8% по итогам 2009 г. Хотя данный показатель является ожидаемым, нельзя не отметить резкое снижение инфляции в прошлом году – по сравнению с 13,3% годом ранее.

Фактический уровень инфляции дает Банку России простор для еще одного снижения ставки рефинансирования – на 25 б.п до 8,5%, поскольку в течение прошлого года уровень ставки сохранялся в среднем на 40 б.п. ниже уровня инфляции.. Последнее снижение ставки рефинансирования имело место в концйе декабря – ставка была снижена на 25 б.п. – до 8.75%.

Также мы подтверждаем наше ожидание дальнейшего снижения инфляции в 1Кв10г – до 6,0-6,5% год-к-году, однако во втором полугодии вероятно возвращение к инфляционном росту.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: