Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[12.01.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Сегодня внимание будет обращено на результаты аукциона 10-летних КО США на $9 млрд. Текущий уровень доходностей выглядит достаточно привлекательным на фоне динамики предыдущих 3х недель, что может вызвать рост спроса на сегодняшнем аукционе.

• Валютный рынок Сегодня вероятно укрепление рубля против доллара США вслед за вчерашней динамикой международного валютного рынка, где евро выросло до 1.21 $/евро. Рынок будет следить за новостями с заседания ЕЦБ и макроэкономическими индикаторами США.

• Рублевый долговой рынок Ожидается постепенное наращивание активности в секторе облигаций Москвы в связи с подготовкой инвесторов к размещению 47-го выпуска (18 января на 5 млрд руб). Срок обращения выпуска составит чуть более 3 лет. Исходя из текущей кривой доходности облигаций Москвы, выпуск может быть размещен под 6,0-6,3% годовых. Наличие премии на аукционе маловероятно.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера на долговом рынке США продолжилось снижение цен. Основной причиной послужили разочаровывающие результаты аукциона 5-летних КО США. Спрос со стороны нерезидентов, предъявленный на аукционе, составил 28,5% общего объема заявок по сравнению с 44%-ным иностранным участием в декабрьском аукционе. Российские еврооблигации сохранились вблизи предыдущих уровней на низких торговых оборотах. Ликвидность остается невысокой после длинных выходных. Спред Россия-30 к 10-летним КО США в результате вновь сузился, составив на конец дня около 107 б.п. На рынках Бразилии и Турции восстановилось позитивное настроение после коррекции, отмеченной в начале недели.

Сегодня ожидается публикация торгового баланса США и индекса экспортных цен. Кроме того, внимание инвесторов будет обращено на результаты аукциона 10-летних КО США на сумму $9 млрд. Ожидается, что торговый баланс в ноябре окажется менее убыточным по сравнению с октябрем, что может оказать положительное влияние на цены казначейских облигаций. Кроме того, текущий уровень доходностей выглядит достаточно привлекательным на фоне динамики предыдущих 3х недель, что может вызвать рост спроса на сегодняшнем аукционе.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В среду курс евро вновь преодолел отметку 1.21 $/евро, в отсутствие значимых макроэкономических новостей. Часть участников рынка предпочли закрыть длинные позиции по доллару в преддверии заседания ЕЦБ по ставкам и выхода данных по торговому балансу США. В итоге на азиатской сессии в четверг курс доллара опустился до отметки 1.2155 $/евро.

На российском рынке изменения были минимальными – по итогам торгов на ЕТС курс доллара с расчетами «завтра» опустился на 0.04 коп. до 28.4813 руб/$. Скорее всего, в четверг ЕЦБ оставит ставку на уровне 2.25% годовых. Между тем возможно в своих комментариях представители европейского Центробанка дадут указание на возможность увеличения ставки в ближайшем будущем.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Активность торгов в секторе корпоративных облигаций вчера резко возросла. Более 40% биржевого оборота, составившего около 3 млрд руб, пришлось на сделки с облигациями СалютЭнергии (+0,03%). Также по объему торгов лидировали облигации АвтоВАЗ-2, в котором продолжались продажи, и Дрогобуж (-0,59%). В целом, среди выпусков 3-го эшелона преобладали продажи, связанные с послепраздничным сокращением позиций в облигациях с высокой текущей доходностью. Высокая покупательская активность наблюдалась в секторе облигаций телекоммуникационных компаний. Спрос превалировал на бумаги СЗ-Тел-2 (+0,57%), Сибтел-6 (+0,32%), ЦентрТел-4 (+0,23%).

В секторе субфедеральных бумаг активность остается на низком уровне. Однако мы ожидаем постепенное наращивание активности, прежде всего, – в секторе облигаций Москвы, – в связи с подготовкой инвесторов к размещению 47-го выпуска (18 января на 5 млрд руб). Срок обращения выпуска составит чуть более 3 лет. Исходя из текущей кривой доходности облигаций Москвы, выпуск может быть размещен под 6,0-6,3% годовых. Наличие премии на аукционе маловероятно.