ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[11.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ноябрьские Payrolls – «медвежья» радость
• EM: цены стабильны, спреды сужаются
• Новые выпуски: Ukrsib ниже ориентира

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• МБК снова приходят в норму
• В центре внимания: ОФЗ и «первый эшелон»
• Повышение ставки ЦБ – бояться не нужно

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах сократились, но это не помешало снижению ставок

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Ситроникс ((P)B3/NR/B-) продолжает готовиться к IPO
• АФК «Система» (B3/BB-/B+) купила 25% Связьинвеста? Что дальше?

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• На торги выходит выпуск Москва-48
• Публикуются данные по инфляции (PPI) в Великобритании за ноябрь
• Уплата акцизов по нефтепродуктам.