АТОН Брокер: Ежедневный обзор долгового рынка

[11.12.2006] Алексей Булгаков, Дмитрий Зеленкин, "АТОН Брокер"

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Последний день недели окончился также спокойно, как и предыдущие несколько дней. Несмотря на наличие спроса продавать по текущим уровням никто пока не торопится. Мы не отметили сколь либо значимой торговли ни в «1-м», ни во «2-м» эшелоне. Ставки на денежном рынке сильно не изменились, что при сохраняющемся уровне системной ликвидности не добавляет лишних стимулов для активной торговли.

Согласно сообщению в сегодняшней газете «Коммерсант» компания Протек не смогла получить существенную долю бюджетных средств в рамках программы ДЛО (дополнительного лекарственного обеспечения), получив около 22% государственного заказа (вместо 32% на которые компания претендовала первоначально). Данная новость может негативно сказаться на оборотах компании в предстоящем будущем, т.к. объем реализуемых лекарств по данной программе составляет весомую часть от общей суммы реализуемой продукции, и, в свою очередь, оказать влияние на иностранных инвесторов. Тем не менее, мы считаем, что существующие цены уже отражают большинство той негативной информации, которая поступала последнее время.

Из наиболее интересных событий которые состоятся на этой неделе должно стать размещение двух выпусков облигаций Лукойла (Ваа2/ВВ+/ВВВ-), на 8 млрд. руб. (5 лет, купон 7.03-7.3%) и 6 млрд. руб.(7 лет, купон 7.6-7.8%) соответственно. Мы слышали о высоком интересе как со стороны нерезидентов, так и со стороны отечественных инвесторов, не входящих в синдикат и желающих приобрести существенные объемы (не менее 1 млрд.руб. каждый).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Большинство еврооблигаций emerging markets остались на прежних уровнях, несмотря на снижение котировок treasuries после выхода данных о заработной плате в США. В результате спрэды суверенных и корпоративных выпусков сузились, спрэд Россия-30 при закрытии составил G+105бп. Покупки в корпоративных облигациях были в основном в краткосрочных российских банковских выпусках (Петрокоммерц, Альфабанк, Хоум-Кредит). Укрсиббанк (В2/ВВ-) в пятницу разместил облигации на $500 млн. с доходностью 7.75% годовых сроком на 5 лет, менее ликвидный короткий выпуск Укрсиббанк-07 торгуется на уровне 6.69% (YTM).