Монитор мирового финансового кризиса

Главным событием для России в сфере минимизации негативных последствий мирового финансового кризиса на прошедшей неделе стало принятие Правительством РФ «Плана действий, направленных на оздоровление ситуации в финансовом секторе и в отдельных отраслях экономики».

Банк России разъяснил детали механизма компенсации убытков, понесенных на межбанковском рынке. Согласно установленным требованиям, кредитная организация, которая может рассчитывать на компенсацию убытков, должна иметь рейтинг не ниже BB/Ba1 и собственные средства в объеме не менее 30 млрд руб. Указанным критериям удовлетворяют девять крупнейших государственных и частных банков.

Банк России подписал соглашения о компенсации убытков с тремя банками (МДМ-Банк, Райффайзенбанк, Сбербанк). В указанных банках будут размещены компенсационные депозиты Банка России, средства с которых могут быть списаны в случае отзыва банковской лицензии у контрагента по сделкам на межбанковском рынке. В каких объемах могут быть списаны средства, не разглашается; ранее предполагалось, что компенсация убытков будет частичной.

Агентство по страхованию вкладов приняло решение о санации двух региональных банков (Газэнергобанк и ПотенциалБанк); аналогичной процедуре могут подвергнуться еще 10 банков. АСВ привлекает кредиты от Банка России по ставке 5.5% и выдает их санируемых кредитным организациям по ставке 6.5%.

МВФ пятого ноября отрыл Украине кредитную линию на USD16.4 млрд. и уже выделил первый транш в размере около USD4.3 млрд. Таким образом, способность НБУ обеспечивать стабильность валютного курса в краткосрочном периоде возросла. Согласно программе, разработанной МВФ для Украины, в долгосрочном периоде предусматривается либерализация курса гривны и переход к инфляционному таргетированию.

Верховная Рада Украины 31 октября приняла пакет антикризисных мер. Среди прочего для поддержки банковской системы и компаний реального сектора предполагается создать специальный стабилизационный фонд.

Правительство России приняло план оздоровления экономики

Главным событием для России в сфере минимизации негативных последствий мирового финансового кризиса на прошедшей неделе стало утверждение Правительством РФ «Плана действий, направленных на оздоровление ситуации в финансовом секторе и в отдельных отраслях экономики». В опубликованном на Интернет-портале Правительства документе дальнейшие антикризисные меры государства систематизированы по следующим направлениям:

- развитие финансовой и банковской системы;
- поддержка внутреннего спроса;
- поддержка рынка труда и социальная поддержка граждан;
- жилищное строительство;
- сельское хозяйство;
- автомобилестроение и сельскохозяйственное машиностроение;
- оборонно-промышленный комплекс;
- сырьевой комплекс;
- транспортный комплекс;
- малый бизнес.

На наш взгляд, в опубликованном документе следует обратить внимание на следующие моменты:

- Уже в ноябре предполагается отмена безусловного права кредиторов на досрочное погашение долга в случае реорганизации коммерческой структуры. В текущих условиях можно ожидать дальнейшей консолидации в отдельных отраслях экономики России, а также в банковской системе. В то же время, эти процессы могут задержаться в связи с тем, что реорганизуемым компаниям будет необходимо изыскивать средства для рефинансирования своих обязательств.

- До конца года планируется принять закон, который позволит расширить инвестиционную декларацию Внешэкономбанка, разрешив инвестирование средств «молчунов» (граждан, не известивших о своем решении, как распорядиться их пенсионными накоплениями) в том числе и в облигации наиболее надежных корпоративных эмитентов. На наш взгляд, эта мера окажет поддержку рынку рублевых долговых обязательств. Фактически ресурсы Государственной управляющей компании (ГУК) могут заменить средства иностранных инвесторов, доля которых на внутреннем рынке за последний год сократилась почти до нуля. Объем средств «молчунов» под управлением ГУК в настоящее время оценивается на уровне 350 млрд руб.

- Рассматривается также возможность допуска профессиональных участников рынка ценных бумаг к операциям рефинансирования с Банком России. При этом предполагается передать центральному банку функции надзора за соответствующими финансовыми институтами. Этот шаг в первую очередь обеспечит доступ к «окну Банка России» инвестиционным компаниям. К сожалению, план правительства предусматривает разработку соответствующих нормативных актов только в феврале 2009 г. Следовательно, на практике указанные меры могут быть реализованы не ранее конца первого квартала 2009 г.

- Коммерческим банкам, использующим различные формы государственной поддержки (в том числе получившим субординированные кредиты), предлагается в приоритетном порядке выдавать кредиты компаниям в секторах автомобилестроения, сельскохозяйственного машиностроения, авиаперевозок, жилищного строительства. Также планируется осуществлять ежемесячный мониторинг объемов средств, направляемых банками на кредитование ключевых отраслей экономики.

- В случае необходимости к апрелю 2009 г. будет рассмотрена возможность дополнительной капитализации Россельхозбанка.

Украина: давление на рейтинги сохраняется

Ситуация на украинском финансовом рынке в октябре оставалась напряженной. Уровень доверия в банковской системе по-прежнему низкий, а рынок межбанковского кредитования практически перестал функционировать. Чтобы поддержать ликвидность банковского сектора, НБУ начал выдавать банкам значительные объемы рефинансирования в основном сроком на один год по ставке 15-17%, всего в октябре было предоставлено 29 млрд грн. Население за первую половину октября изъяло из банков депозиты на сумму около USD3 млрд. НБУ пришлось ввести запрет на досрочное снятие долгосрочных вкладов, который вступил в силу 13 октября. Нестабильная ситуация в финансовой сфере нашла свое отражение в действиях рейтинговых агентств: 17 октября агентство Fitch снизило суверенный рейтинг Украины с ВВ- до В+, а 24 октября S&P понизило рейтинг страны до уровня В. Оба агентства сохранили «негативный» прогноз по рейтингам.

Курс гривны стабилизировался

Для стабилизации валютного курса НБУ в октябре практически каждый день выходил на рынок с продажей валюты, повышая при этом курс интервенций с 5 до 6 грн. за доллар США. Однако регулятор не всегда удовлетворял все заявки, желая избежать возможных спекуляций со стороны иностранных банков, и в отдельные дни межбанковский курс гривны был ниже 7 грн. за доллар США. На прошлой неделе НБУ начал ежедневно удовлетворять заявки всех участников, что способствовало стабилизации курса украинской валюты на уровне 5.8 грн. за доллар США. Объем чистых интервенций НБУ за октябрь составил USD4.1 млрд, что привело к снижению золотовалютных резервов до USD31.9 млрд.

МФВ спешит на помощь

МВФ пятого ноября отрыл Украине кредитную линию на USD16.4 млрд и уже выделил первый транш в размере около USD4.3 млрд. Таким образом, способность НБУ обеспечивать стабильность валютного курса в краткосрочном периоде возросла. Согласно программе, разработанной МВФ для Украины, в долгосрочном периоде предусматривается либерализация курса гривны и переход к инфляционному таргетированию. Кроме того, предполагается ужесточение контроля над банками и рекапитализация проблемных финансовых организаций. Помимо жесткой денежно-кредитной политики МФВ настаивает и на консервативной фискальной политике, что предполагает бездефицитный бюджет в 2009 г. и рост социальных расходов лишь в соответствии с инфляцией, которая в следующем году не должна превысить 17%.

Антикризисные меры

Верховная Рада Украины 31 октября приняла пакет антикризисных мер. Для поддержки банковской системы и компаний реального сектора предполагается создать стабилизационный фонд, средства которого будут направляться на следующие цели:

- рекапитализацию банков, в случае если их финансовое состояние угрожает кредиторам и вкладчикам;
- выдачу кредитов для погашения или обслуживания займов, полученных банками и компаниями от иностранных кредиторов до 15 сентября 2008 г.;
- кредитование и совместное финансирование инфраструктурных и инновационных инвестиционных проектов общегосударственного значения;
- удешевление кредитов для малого и среднего бизнеса;
- предоставление кредитов для завершения строительства жилья, которое осуществлялось за счет ипотечных кредитов.

Открытым остается вопрос наполнения стабилизационного фонда. Согласно закону, поступления в фонд должны обеспечиваться за счет перевыполнения плана приватизации в 2008 г. (что практически неосуществимо), всех доходов от приватизации в 2009 г. и поступлений от размещения государственных облигаций (что также сложно реализовать в текущем году, принимая во внимание дефицит ликвидности в банковской системе).