Rambler's Top100
 

”–јЋ—»Ѕ  эпитал: ≈жедневный обзор долгового рынка


[11.09.2009]  ”–јЋ—»Ѕ  эпитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

–ынки акций – ралли продолжаетс€!

ќпубликованна€ вчера статистика по рынку труда —Ўј порадовала инвесторов: число первичных обращений за пособи€ми по безработице на прошлой неделе сократилось на 26 тыс., при том что консенсус-прогноз предвещал их уменьшение лишь на 10 тыс. ќптимизм рынка был усилен благопри€тными прогнозами Procter & Gamble: компани€ ожидает роста продаж в IV квартале по сравнению с текущим. ¬дохновленный этими новост€ми, американский рынок акций вчера продолжил восхождение п€тый день подр€д: основные индексы в четверг «прибавили в весе» еще около 1%. ƒоллар, в свою очередь, продолжал слабеть на Forex, пробив новый психологический рубеж относительно единой европейской валюты – 1,46 евро/долл. ÷ена нефти на этом фоне шла вверх: основные фьючерсные контракты подорожали за день на 0,5–1%. ѕоддержку котировкам нефти оказал также обновленный прогноз ћеждународного энергетического агентства, которое ожидает увеличени€ мирового спроса на нефть в 2010 г. в св€зи с ростом потреблени€ в —Ўј и  итае. —егодн€ в —Ўј будет опубликован индекс потребительской уверенности, июльска€ статистика по оптовым запасам и данные по ценам экспорта и импорта в августе.

—уперспрос на аукционе по 30YUST

Ќесмотр€ на продолжающее ралли фондовых рынков, цены казначейских облигаций вчера стремительно шли вверх – по итогам дн€ доходность дес€тилетней ноты продемонстрировала внушительное снижение – на 12 б.п. до YTM3,35%. ќтличные результаты аукциона по 30YUST объемом 12 млрд долл., который €вл€етс€ лучшим эталоном определени€ спроса на казначейские ноты, стали основным локомотивом ралли на рынке UST. ѕоказатель bid-to-cover превысил предложение в 2,92 раза – это второй результат по уровню спроса на аукционе по 30YUST с феврал€ 2006 г., когда ћинфин —Ўј возобновил аукционы по казначейским бумагам данной срочности. ѕри этом нерезиденты как и на всех последних аукционах, вновь были весьма активны, выкупив более половины объема размещенных бумаг. “аким образом, вчера инвесторы подтвердили, что сохран€ют высокое доверие к долларовым активам, несмотр€ на нарастающую угрозу со стороны увеличивавшейс€ дыры в американском бюджете и риски разгона инфл€ции в долларовой зоне в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Russia 30 еще дороже, TNK-BP и Evraz хуже рынка

ƒолги развивающихс€ стран вчера продолжали пользоватьс€ спросом у инвесторов на фоне сохран€ющегос€ высокого аппетита к риску. ƒневное расширение спреда индекса EMBI+ на 7 б.п. до 358 б.п. отразило главным образом опережающее снижение доходностей базовых активов.

–оссийские бумаги уже который день подр€д штурмовали новые ценовые вершины.  отировки Russia 30 выросли в четверг еще на 20 б.п. и достигли 104,47% от номинала, что соответствует доходности YTM6,7%. ¬ то же врем€ в корпоративном сегменте сложилась неоднозначна€ динамика котировок. Ќесмотр€ на то что в первом эшелоне большинство бумаг закончило день ценовым подъемом, €вно хуже рынка смотрелись выпуски “Ќ - ¬– с погашением в 2016–2018 гг., упавшие в цене на 20–30 б.п. —реди бумаг второго эшелона €вным аутсайдером стали выпуски ≈враза, подешевевшие за день на 30–40 на фоне понижени€ кредитного рейтинга компании накануне агентством S&P. ћы подтверждаем рекомендацию воспользоватьс€ этим моментом дл€ увеличени€ позиции в выпусках эмитента.

¬нутренний рынок

—тавки валютных NDF снизились на 50 б.п.

—табильные цены на нефть Brent, остающиес€ на уровне 69 долл./барр., а также высока€ склонность к риску, преобладавша€ вчера на внешних рынках, способствовали сокращению валютных позиций в пользу рубл€. ѕримечательно, что спрос на рубли вчера сохран€лс€, несмотр€ на снижение ставок денежного рынка: однодневна€ ставка MosPrime опустилась на 70 б.п. до 7,5% годовых. ќбъем сделок купли-продажи валюты превысил уровень предыдущего дн€ на 800 млн долл., составив 4,6 млрд долл. Ќаконец, вслед за спотовым курсом рубл€ стал укрепл€тьс€ рубль на форвардных контрактах, что привело к падению вмененных ставок NDF на 50 б.п.

¬се играет в пользу ценового роста

‘акторов, способных воспреп€тствовать ценовому росту рублевых облигаций, вчера не обнаружилось. Ќа внешних рынках идет процесс увеличени€ позиций carry-trade, о чем убедительно свидетельствует курс евро к доллару, взлетевший выше отметки 1,46 евро/долл. ÷ены на нефть снижают риск инвестировани€ в рублевой зоне. —тоимость фондировани€ на рынке –≈ѕќ не превышала отметки 7,25% годовых, что свидетельствует о нормализации ситуации на денежном рынке.

÷еновой рост бумаг первого эшелона составил пор€дка 60 б.п., наибольша€ торгова€ активность была отмечена в выпусках –∆ƒ и биржевых облигаци€х Ћ” ќ…Ћа. Ѕумаги второго эшелона уступали высококачественным выпускам по темпам ценового роста, в частности, недавно размещенный выпуск ј‘  —истема-2 осталс€ на достигнутом ранее ценовом уровне 103,36% от номинала. “елекоммуникационные выпуски ”–—»-8, ћ“—-4 и ё“ -3 подросли в цене в пределах 10–25 б.п. Ќа вторичные торги вышли бумаги —«“-6 по цене на 20 б.п. выше номинала.

¬ыборочна€ фиксаци€ прибыли

—делки по цене на 1 п.п. ниже цены закрыти€ предыдущего дн€ прошли по выпускам ћосќбл-6 (YTM17,38%) и ћосќбл-8 (YTM16,35%), что, веро€тно, объ€сн€етс€ ситуацией с многочисленными «дочками» области. ‘иксаци€ прибыли наблюдалась также в облигаци€х ћагнит-2 (-65 б.п.).

ёЌ»ћ»Ћ  исполнил оферту полностью

ѕозитивной новостью стало исполнение оферты по выпуску облигаций ёнимилк-1 объемом 2 млрд руб. ¬ рамках оферты эмитенту пришлось выкупить пор€дка 98,8% выпуска. —уд€ по котировкам бумаг до оферты (99,7% от номинала), у инвесторов не было сомнений в том, что эмитент своевременно исполнит свои об€зательства. Ќесмотр€ на то что дол€ де фолтных бумаг среди выпусков, предъ€вл€емых к погашению, заметно сократилась по сравнению со значени€ми, зафиксированными в I квартале, о восстановлении довери€ инвесторов к риску эмитентов третьего эшелона говорить еще рано.

ƒенежный рынок

Ћиквидность на минимальном уровне с апрел€

”ровень ликвидности понизилс€, достигнув минимальной отметки с апрел€ 2009 г. —умма остатков на корреспондентских счетах и депозитах банков в ÷Ѕ сократилась до 625,1 млрд руб. Ќесмотр€ на сокращение ликвидности, процентные ставки на рынке ћЅ  понизились: MosPrime по однодневным кредитам опустилась на 50 б.п. до 7,5%.

ќстатки на корсчетах кредитных учреждений в ÷Ѕ снизились на 39,2 млрд руб. и составили 464,9 млрд руб., депозиты сократились на 1,4 млрд руб. до 160,2 млрд руб. ќбъем операций –≈ѕќ с ÷Ѕ уменьшилс€ на 34% относительно предыдущей сессии и составил 45,5 млрд руб.

¬чера доллар продолжал сдавать позиции и подешевел относительно евро до 1,46 долл./евро, что способствовало росту цен на сырье. ÷ена на нефть Brent достигла 70 долл./барр.  урс доллара к рублю снизилс€ до 30,87 руб./долл., пробив уровень 31 руб./долл. впервые с июл€ 2009 г. ќжидаетс€, что сегодн€ рубль сохранит свою силу на фоне ослаблени€ доллара и сокращени€ рублевой ликвидности.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: