Внешний рынок

Рынки акций – ралли продолжается!

Опубликованная вчера статистика по рынку труда США порадовала инвесторов: число первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе сократилось на 26 тыс., при том что консенсус-прогноз предвещал их уменьшение лишь на 10 тыс. Оптимизм рынка был усилен благоприятными прогнозами Procter & Gamble: компания ожидает роста продаж в IV квартале по сравнению с текущим. Вдохновленный этими новостями, американский рынок акций вчера продолжил восхождение пятый день подряд: основные индексы в четверг «прибавили в весе» еще около 1%. Доллар, в свою очередь, продолжал слабеть на Forex, пробив новый психологический рубеж относительно единой европейской валюты – 1,46 евро/долл. Цена нефти на этом фоне шла вверх: основные фьючерсные контракты подорожали за день на 0,5–1%. Поддержку котировкам нефти оказал также обновленный прогноз Международного энергетического агентства, которое ожидает увеличения мирового спроса на нефть в 2010 г. в связи с ростом потребления в США и Китае. Сегодня в США будет опубликован индекс потребительской уверенности, июльская статистика по оптовым запасам и данные по ценам экспорта и импорта в августе.

Суперспрос на аукционе по 30YUST

Несмотря на продолжающее ралли фондовых рынков, цены казначейских облигаций вчера стремительно шли вверх – по итогам дня доходность десятилетней ноты продемонстрировала внушительное снижение – на 12 б.п. до YTM3,35%. Отличные результаты аукциона по 30YUST объемом 12 млрд долл., который является лучшим эталоном определения спроса на казначейские ноты, стали основным локомотивом ралли на рынке UST. Показатель bid-to-cover превысил предложение в 2,92 раза – это второй результат по уровню спроса на аукционе по 30YUST с февраля 2006 г., когда Минфин США возобновил аукционы по казначейским бумагам данной срочности. При этом нерезиденты как и на всех последних аукционах, вновь были весьма активны, выкупив более половины объема размещенных бумаг. Таким образом, вчера инвесторы подтвердили, что сохраняют высокое доверие к долларовым активам, несмотря на нарастающую угрозу со стороны увеличивавшейся дыры в американском бюджете и риски разгона инфляции в долларовой зоне в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Russia 30 еще дороже, TNK-BP и Evraz хуже рынка

Долги развивающихся стран вчера продолжали пользоваться спросом у инвесторов на фоне сохраняющегося высокого аппетита к риску. Дневное расширение спреда индекса EMBI+ на 7 б.п. до 358 б.п. отразило главным образом опережающее снижение доходностей базовых активов.

Российские бумаги уже который день подряд штурмовали новые ценовые вершины. Котировки Russia 30 выросли в четверг еще на 20 б.п. и достигли 104,47% от номинала, что соответствует доходности YTM6,7%. В то же время в корпоративном сегменте сложилась неоднозначная динамика котировок. Несмотря на то что в первом эшелоне большинство бумаг закончило день ценовым подъемом, явно хуже рынка смотрелись выпуски ТНК- ВР с погашением в 2016–2018 гг., упавшие в цене на 20–30 б.п. Среди бумаг второго эшелона явным аутсайдером стали выпуски Евраза, подешевевшие за день на 30–40 на фоне понижения кредитного рейтинга компании накануне агентством S&P. Мы подтверждаем рекомендацию воспользоваться этим моментом для увеличения позиции в выпусках эмитента.

Внутренний рынок

Ставки валютных NDF снизились на 50 б.п.

Стабильные цены на нефть Brent, остающиеся на уровне 69 долл./барр., а также высокая склонность к риску, преобладавшая вчера на внешних рынках, способствовали сокращению валютных позиций в пользу рубля. Примечательно, что спрос на рубли вчера сохранялся, несмотря на снижение ставок денежного рынка: однодневная ставка MosPrime опустилась на 70 б.п. до 7,5% годовых. Объем сделок купли-продажи валюты превысил уровень предыдущего дня на 800 млн долл., составив 4,6 млрд долл. Наконец, вслед за спотовым курсом рубля стал укрепляться рубль на форвардных контрактах, что привело к падению вмененных ставок NDF на 50 б.п.

Все играет в пользу ценового роста

Факторов, способных воспрепятствовать ценовому росту рублевых облигаций, вчера не обнаружилось. На внешних рынках идет процесс увеличения позиций carry-trade, о чем убедительно свидетельствует курс евро к доллару, взлетевший выше отметки 1,46 евро/долл. Цены на нефть снижают риск инвестирования в рублевой зоне. Стоимость фондирования на рынке РЕПО не превышала отметки 7,25% годовых, что свидетельствует о нормализации ситуации на денежном рынке.

Ценовой рост бумаг первого эшелона составил порядка 60 б.п., наибольшая торговая активность была отмечена в выпусках РЖД и биржевых облигациях ЛУКОЙЛа. Бумаги второго эшелона уступали высококачественным выпускам по темпам ценового роста, в частности, недавно размещенный выпуск АФК Система-2 остался на достигнутом ранее ценовом уровне 103,36% от номинала. Телекоммуникационные выпуски УРСИ-8, МТС-4 и ЮТК-3 подросли в цене в пределах 10–25 б.п. На вторичные торги вышли бумаги СЗТ-6 по цене на 20 б.п. выше номинала.

Выборочная фиксация прибыли

Сделки по цене на 1 п.п. ниже цены закрытия предыдущего дня прошли по выпускам МосОбл-6 (YTM17,38%) и МосОбл-8 (YTM16,35%), что, вероятно, объясняется ситуацией с многочисленными «дочками» области. Фиксация прибыли наблюдалась также в облигациях Магнит-2 (-65 б.п.).

ЮНИМИЛК исполнил оферту полностью

Позитивной новостью стало исполнение оферты по выпуску облигаций Юнимилк-1 объемом 2 млрд руб. В рамках оферты эмитенту пришлось выкупить порядка 98,8% выпуска. Судя по котировкам бумаг до оферты (99,7% от номинала), у инвесторов не было сомнений в том, что эмитент своевременно исполнит свои обязательства. Несмотря на то что доля де фолтных бумаг среди выпусков, предъявляемых к погашению, заметно сократилась по сравнению со значениями, зафиксированными в I квартале, о восстановлении доверия инвесторов к риску эмитентов третьего эшелона говорить еще рано.

Денежный рынок

Ликвидность на минимальном уровне с апреля

Уровень ликвидности понизился, достигнув минимальной отметки с апреля 2009 г. Сумма остатков на корреспондентских счетах и депозитах банков в ЦБ сократилась до 625,1 млрд руб. Несмотря на сокращение ликвидности, процентные ставки на рынке МБК понизились: MosPrime по однодневным кредитам опустилась на 50 б.п. до 7,5%.

Остатки на корсчетах кредитных учреждений в ЦБ снизились на 39,2 млрд руб. и составили 464,9 млрд руб., депозиты сократились на 1,4 млрд руб. до 160,2 млрд руб. Объем операций РЕПО с ЦБ уменьшился на 34% относительно предыдущей сессии и составил 45,5 млрд руб.

Вчера доллар продолжал сдавать позиции и подешевел относительно евро до 1,46 долл./евро, что способствовало росту цен на сырье. Цена на нефть Brent достигла 70 долл./барр. Курс доллара к рублю снизился до 30,87 руб./долл., пробив уровень 31 руб./долл. впервые с июля 2009 г. Ожидается, что сегодня рубль сохранит свою силу на фоне ослабления доллара и сокращения рублевой ликвидности.