Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[11.09.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В пятницу на рынке рублевого долга торги проходили без четко выраженной тенденции, при этом ближе к вечеру в наиболее ликвидных выпусках наметились покупки. В негосударственном секторе торги проходили не слишком активно, сектор госбумаг выглядел лучше рынка — здесь большинство ликвидных выпусков росло на существенных объемах.

Одним из лидеров активности корпоративного сектора стал 1-й выпуск ОАО «Кокс», вышедший в пятницу во вторичное обращение. По итогам дня Кокс-01 закрылся на уровне 101% от номинала, что соответствует доходности к погашению (через 3 года) на уровне 8,72% годовых. При размещении доходность составила 9,15% годовых, спрэд к benchmark Москве-38 - 229 б.п. Таким образом доходность снизилась на 43 б.п., спрэд к московской кривой сузился незначительно - до 220 б.п. Мы видим потенциал дальнейшего сокращения спрэдов на 30 - 70 б.п. Лидер по оборотам корпоративного сектора, Газпром-А4 с погашением в феврале 2010 года, прибавил 0,2%, доходность снизилась на 7б.п. до 6,72% годовых.

По нашим оценкам за прошедшую неделю капитализация сектора корпоративных облигаций выросла на 0,08%, стоимость субфедеральных и муниципальных облигаций прибавила 0,08%, а государственного сектора - прибавила 0,03%. Индекс стоимости 10-ки лидеров по оборотам в корпоративном секторе прибавил 0,26%, в субфедеральном — прибавил 0,15%, а в государственном прибавил 0,01%.

Несмотря на то, что внутренние факторы выступают практически неизменными факторами поддержки, по-прежнему достаточно четко прослеживается связь рынка рублевого долга с внешним долговым рынком. Ухудшение внешней конъюнктуры на прошлой неделе остановило рост рублевых облигаций, его стабилизация в конце недели привела к постепенному возобновлению покупок.

На этой неделе внимание инвесторов по-прежнему будет направлено на первичные размещения. Суммарный объем негосударственных выпусков составляет 20,7 млрд. руб., помимо этого состоится размещение дополнительного выпуска ОФЗ АД 46018 на сумму 10 млрд. руб. Столь существенный объем первичных размещений может оказать давление на вторичный рынок. Однако высокая рублевая ликвидность (на прошлой неделе средний объем суммарных остатков на корсчетах и депозитных счетах Банка России составил 640 млрд. руб., сегодня с утра этот показатель составляет 610,7 млрд. руб.) позволит рынку избежать существенных потерь, наиболее вероятным представляется снижение активности на вторичном рынке.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Внешний долговой рынок в отсутствии значимой макростатистики стабилизировался на достигнутых уровнях. За прошедшую неделю доходности коротких us-treasuries выросли на 2-4 б.п., длинный конец кривой поднялся вверх на 5 б.п.

Сегодня с утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются на уровне 4,8% годовых (+4 б.п. по итогам недели), 5-летние — на уровне 4,71% годовых (+2 б.п.) Доходности 10-летних us-treasuries выросли до 4,77% годовых (+5 б.п.), 30-летних — до 4,92% (+5 б.п.)

На текущей неделе внимание участников рынка будет направлено на макростатистику США. Наиболее важные для долгового рынка данные будут опубликованы в конце недели (четверг, пятница). Среди них один из основных инфляционных показателей, индекс потребительских цен, индексы импортных и экспортных цен, а также индекс промышленного производства, объем розничных продаж и степень использования производственных мощностей. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, рост CPI Core в августе может составить 0,2% после такого же роста в июле. Совпадение реальных данных с прогнозными будет воспринято рынком как положительный признак — доказательство постепенной стабилизации инфляционных показателей вследствие замедления темпов экономического роста. Темпы роста промышленного производства, согласно прогнозам, могут снизиться до 0,2% с 0,4% в августе.

Также на этой неделе пройдут несколько выступлений представителей ФРС, однако в преддверии важной статистики их влияние на рынок будет ограничено.

Emerging markets. По итогам недели доходность еврооблигаций «Россия-30» выросла на 4 б.п., при этом суверенный спрэд сузился со 109 б.п. до 107 б.п. С утра «Россия-30» торгуется на уровне 111.00/111,25% от номинала с доходностью 5,85% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр