Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[11.08.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем
Единый тренд на рынке отсутствовал, инвесторы опомнились и начали покупать выпуски Газпрома и РЖД, которые уверенно продавали еще накануне. В отличие от довольно умеренной активности корпоративного сектора, выпуски Москвы и Московской области вчера пользовались повышенным спросом.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1192,619 (5,455).

Сектор ОФЗ
Неудовлетворенный на аукционе по доразмещению спрос (почти 14 млрд руб.) частично перекинулся в другие бумаги ОФЗ. В результате вся длинная часть кривой значительно выросла.

Валютный рынок
Евро никак не может преодолеть уровень 1,24 и сейчас находится в районе отметки 1,239. Курс руб/долл на сегодня – 28,4 руб.

Денежный рынок
Ставки МБК опять ушли вниз, overnight сейчас стоит 1-1,15% для банков первого круга. Пока рублевая ликвидность сохраняется на достаточном уровне.

Газпром-6
Сегодняшнее размещение Газпрома станет самым ярким событием ближайшего времени. Несмотря на то, что с учетом исторически сложившегося минимального уровня спреда выпусков Газпрома к кривой Москвы справедливая доходность Газпрома-6 должна находиться на уровне 7,3-7,5%, скорее всего ставка купона составит 7,1-7,2%, что соответствует доходности 7,23-7,33% годовых.

Причина такого ажиотажа – как мы уже неоднократно отмечали ранее – нехватка первичных размещений, а следовательно сложности при покупке больших объемов облигаций. Поэтому мы рекомендуем инвесторам, у которых нет срочной необходимости в покупке очень крупных объемов, вместо участия в аукционе пополнить позицию, другими выпусками первого эшелона, например, РЖД-3, Москва-38 или, в крайнем случае, выпуском Лукойла.

Торговые идеи
Наиболее привлекательными для покупки бумаг из 1-2 эшелонов по нашему мнению являются: следующие выпуски: СМАРТС-3 (11,58% на14 мес.), Мечел-СГ (7,98% на 5,1 мес.), Мечел-ТД (8,09%).

Из более доходных выпусков рекомендуем к покупке выпуски облигации Адамант (13,35% на 10,1 мес.), Волга (13,60% на 19,4 мес.).

Держать выпуски Сибирьтел-4, Нутритек, ДжейЭфСи-2, ОСТ-2, МИГ, ПИТ-1 и ПИТ-2.

Фиксировать прибыль в выпуске Амтел по доходности 9% и ниже.

Сегодня
… все внимание инвесторов будет сосредоточено на размещении выпуска Газпрома. Аукцион вызовет резонанс и в случае большого неудовлетворенного спроса, а скорее всего так оно и будет, качественные рублевые выпуски вырастут.

Что дальше?
Апгрейд рейтинга РФ по шкале Fitch дал рынку рублевых новый импульс для движения вверх. Ценовой сдвиг рынка произошел и теперь дальнейший рост рублевых выпусков будет ограничен неподвижным рынком еврооблигаций и коррекцией казначейских обязательств США. В то же время на рынке наблюдается очевидный дефицит бумаг, осложняется покупка инвесторами больших объемов облигаций на вторичном рынке, в то время как приток бумаг с первичного рынка ограничен. Таким образом, в условиях малоподвижного рынка FOREX и большого объема свободной ликвидности, ограниченное предложение будет являться ключевым фактором, способствующим дальнейшему сужению спредов муниципальных и корпоративных облигаций 2-3 эшелонов к кривой Москвы.