Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[11.08.2005]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днем
≈диный тренд на рынке отсутствовал, инвесторы опомнились и начали покупать выпуски √азпрома и –∆ƒ, которые уверенно продавали еще накануне. ¬ отличие от довольно умеренной активности корпоративного сектора, выпуски ћосквы и ћосковской области вчера пользовались повышенным спросом.

«начение индекса Uralsib-RDBI равно сегодн€ 1192,619 (5,455).

—ектор ќ‘«

Ќеудовлетворенный на аукционе по доразмещению спрос (почти 14 млрд руб.) частично перекинулс€ в другие бумаги ќ‘«. ¬ результате вс€ длинна€ часть кривой значительно выросла.

¬алютный рынок

≈вро никак не может преодолеть уровень 1,24 и сейчас находитс€ в районе отметки 1,239.  урс руб/долл на сегодн€ Ц 28,4 руб.

ƒенежный рынок

—тавки ћЅ  оп€ть ушли вниз, overnight сейчас стоит 1-1,15% дл€ банков первого круга. ѕока рублева€ ликвидность сохран€етс€ на достаточном уровне.

√азпром-6

—егодн€шнее размещение √азпрома станет самым €рким событием ближайшего времени. Ќесмотр€ на то, что с учетом исторически сложившегос€ минимального уровн€ спреда выпусков √азпрома к кривой ћосквы справедлива€ доходность √азпрома-6 должна находитьс€ на уровне 7,3-7,5%, скорее всего ставка купона составит 7,1-7,2%, что соответствует доходности 7,23-7,33% годовых.

ѕричина такого ажиотажа Ц как мы уже неоднократно отмечали ранее Ц нехватка первичных размещений, а следовательно сложности при покупке больших объемов облигаций. ѕоэтому мы рекомендуем инвесторам, у которых нет срочной необходимости в покупке очень крупных объемов, вместо участи€ в аукционе пополнить позицию, другими выпусками первого эшелона, например, –∆ƒ-3, ћосква-38 или, в крайнем случае, выпуском Ћукойла.

“орговые идеи

Ќаиболее привлекательными дл€ покупки бумаг из 1-2 эшелонов по нашему мнению €вл€ютс€: следующие выпуски: —ћј–“—-3 (11,58% на14 мес.), ћечел-—√ (7,98% на 5,1 мес.), ћечел-“ƒ (8,09%).

»з более доходных выпусков рекомендуем к покупке выпуски облигации јдамант (13,35% на 10,1 мес.), ¬олга (13,60% на 19,4 мес.).

ƒержать выпуски —ибирьтел-4, Ќутритек, ƒжейЁф—и-2, ќ—“-2, ћ»√, ѕ»“-1 и ѕ»“-2.

‘иксировать прибыль в выпуске јмтел по доходности 9% и ниже.

—егодн€

Е все внимание инвесторов будет сосредоточено на размещении выпуска √азпрома. јукцион вызовет резонанс и в случае большого неудовлетворенного спроса, а скорее всего так оно и будет, качественные рублевые выпуски вырастут.

„то дальше?

јпгрейд рейтинга –‘ по шкале Fitch дал рынку рублевых новый импульс дл€ движени€ вверх. ÷еновой сдвиг рынка произошел и теперь дальнейший рост рублевых выпусков будет ограничен неподвижным рынком еврооблигаций и коррекцией казначейских об€зательств —Ўј. ¬ то же врем€ на рынке наблюдаетс€ очевидный дефицит бумаг, осложн€етс€ покупка инвесторами больших объемов облигаций на вторичном рынке, в то врем€ как приток бумаг с первичного рынка ограничен. “аким образом, в услови€х малоподвижного рынка FOREX и большого объема свободной ликвидности, ограниченное предложение будет €вл€тьс€ ключевым фактором, способствующим дальнейшему сужению спредов муниципальных и корпоративных облигаций 2-3 эшелонов к кривой ћосквы.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: