ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[11.07.2007] ИБ ТРАСТ

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• И снова здравствуйте! Американская ипотека опять в центре внимания

• Emerging Debt «не заметил» снижения ставок на американском рынке

• Спред Russia 30 – UST10 превысил 100 бп

• Казахские банки оживились

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевым долгам помогли Treasuries

• High-grade по-прежнему в моде

• Х5 не расщедрилась

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Евро – курс на 1.40!

• Волатильность на внутреннем валютном рынке – дилер ЦБ в отпуске?

• Ликвидность стабилизировалась

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Подробности сделки между холдингом «Марта» и сетью «Незабудка»

• Группа «Русское море» нашла стратегического инвестора

• Highland Gold теряет Майское?

• ОГК-5: результаты за 2006 г. по МСФО

• Система отчиталась за 1 кв. 2007 г. по US GAAP

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать TNK 17 против продажи LUKOIL 17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой

• Покупать Gazprombank 15 – бумага выглядит недооцененной по сравнению с RusAgr17. Потценциал сужения спреда– 20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%

• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп

• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО

• Покупать выпуски МОЭСК, Тюменьэнерго и ГидроОГК: их спреды к кривой ФСК неоправданно широки

• Покупать облигации МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – около 100 бп. Ориентир – кривая Иркута

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• На биржевые торги выходят облигации Амазонит, Атомстройэкспорт, ДельтаКредит-2, Ленэнерго-3, Судостроительный банк-2, Челябэнерго