Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка долговых обязательств

[11.07.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка

Сегодня мы ожидаем улучшения торговой конъюнктуры на рынке рублевых долговых обязательств и роста цен во втором корпоративном эшелоне. Наиболее привлекательны, на наш взгляд, облигации ГАЗ-Финанс, ВолгаТелеком-2, ВолгаТелеком-3, Магнит и Итера. В «голубых фишках» недооцененными мы по-прежнему считаем облигации ФСК-3 и РЖД-5. Справедливо выглядят ценовые уровни инструментов первого эшелона с длинной дюрацией (РЖД-6, РЖД-7, ФСК-2, Москва-39 и Москва-44) с учетом текущего ценообразования на внешних долговых рынках (в первую очередь на рынке российских еврооблигаций). Как мы и предполагали, картина ценообразования рублевых долговых обязательств вчера не претерпела существенных изменений. Несмотря на стабильную ситуацию на смежных рынках и нейтральный новостной фон, инвесторы воздерживаются от активных операций. Выборочные покупки наблюдались как в первом, так и во втором корпоративных эшелонах рынка: выросли цены облигаций РЖД-5, РЖД-6, Сибирьтелеком-4, Пятерочка-1, ВолгаТелком-2 и ВолгаТелком-3.

Стратегия внешнего рынка

В отсутствие важных макроэкономических данных мы не ожидаем существенных колебаний на рынке. Скорее всего, инвесторы находятся в ожидании следующей недели, когда будут опубликованы данные по инфляции в США за июнь. С нашей точки зрения, наиболее безопасная стратегия в настоящий момент – инвестиции в короткую часть кривой российских еврооблигаций, в первую очередь корпоративных.

Стратегия валютного рынка

Текущий уровень средств кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах говорит в пользу сохранения благоприятной конъюнктуры денежного рынка. Отсутствие крупных первичных размещений позволит инвесторам сосредоточиться на вторичном рынке. Ставки overnight сегодня будут колебаться на уровне 1-2% годовых.