Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[11.07.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В понедельник на внутреннем долговом рынке неактивные продажи продолжились. Объем торгов с негосударственными облигациями составил 4,09 млрд. руб. Большинство «голубых фишек» оставались в тени, среди лидеров по оборотам преобладали телекомы и второй эшелон. В корпоративном секторе относительно активно торговался выпуск ЮСКК-01 (-0,2%), недавно прошедший через оферту. Облигации Пятерочка-01 подросли на 0,10%, а их доходность к погашению в мае 2010 года снизилась на 4 б.п. до 8,76% годовых. Облигации ЮТК-04 прибавили 0,10%, а доходность к погашению снизилась на 6 б.п. до 10,21% годовых. Лидер активности муниципального сектора, 6-й выпуск Московской области, упал на 0,09%, доходность к погашению по цене закрытия составила 7,62% годовых (+2 б.п.)

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,01%, государственного сектора – на 0,01%. Снижение капитализации муниципального сектора составило на 0,03%. Текущая неделя на рынке рублевого долга, вероятно, пока остается достаточно спокойной. К внутренним факторам поддержки прибавится умеренный позитив со стороны внешнего долгового рынка, где до пятницы важных событий не предвидится. Вместе с тем ряд инвесторов могут предпочесть зафиксировать прибыль после пятничного роста котировок.

В середине и конце недели в центре внимания участников опять окажется первичный рынок. Объем предложения на этой неделе – относительно невысок. Сегодня «Комплекс Финанс» перенес дату начала размещения дебютного выпуска еврооблигаций на неопределенный срок. Таким образом, на этой неделе состоятся всего 2 аукциона, которые придутся на пятницу. Инвестором будут предложены 2 выпуска облигаций: очередного дебютанта – холдинга «ЭМАльянс» (эмитентом выступает ООО «ЭнергоМашиностроительный Альянс – Финанс», объем выпуска 2,0 млрд. руб., срок обращения – 5 лет) и уже известного на рынке ОАО «РТК-Лизинг» (объем выпуска 2,25 млрд. руб., срок обращения – 5 лет, оферта – 1 год).

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке в отсутствии значимой макростатистики торги проходили «под впечатлением» от пятничных данных по рынку труда. Us-treasuries торговались близко к уровням, достигнутым после роста котировок в ответ на более низкий, чем ожидалось, рост новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США. В настоящее время кривая доходности выглядит следующим образом: 2-летние облигации торгуются на уровне 5,17% годовых по доходности (- 1 б.п.), 5-летние – на уровне 5,09% (-1 б.п.). Доходности 10-летних и 30-летних us-treasuries снизились на 1 б.п. до - 5,13% и 5,17% соответственно.

На этой неделе основные события опять будут разворачиваться в пятницу. На 14 июля намечено заседание Банка Японии, на котором может быть принято решение повысить ставку с текущего нулевого уровня. Последний раз ставка в Японии повышалась почти 6 лет назад в августе 2000 года. За последний месяц официальные лица Японии много раз говорили о необходимости тщательно взвешивать последствия, прежде чем отказываться от ультрамягкой денежно-кредитной политики. Вместе с тем крепкие данные, как то сильный Tankan, сводный квартальный отчет о состоянии японской экономики, могут стать аргументом «за» повышение ставки. Также в пятницу будут опубликованы значимые данные по американской экономике – июльский индекс потребительской уверенности, объем розничных продаж в июне и др. отчеты. Согласно консенсус прогнозу, индекс потребительской уверенности, рассчитываемый Мичиганским университетом, в июле может составить 85,5 против 84,9 в июне. Объем розничных продаж, один из показателей, позволяющих оценить, достаточно ли тратят потребители для поддержания текущего уровня экономического роста, в июне может вырасти на 0,4% после роста на 0,1% в мае. Оба эти показателя будут опубликованы в пятницу.

Emerging markets в понедельник продолжили рост. Индекс еврооблигаций развивающихся стран вырос на 0,28%, EMBI+ спрэд сузился на 3 б.п. до 209 б.п. EMBI+ Russia вырос на 0,29%, а спрэд EMBI+ Russia составил 118 б.п. (-4 б.п.). Сейчас еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 107,375/107,438 с доходностью 6,28% годовых, спрэд к UST-10 составляет 114 б.п.