Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций
В пятницу котировки большинства выпусков закрылись в небольшом плюсе на фоне средней активности торгов. Цены бумаг первого эшелона прибавили порядка 0.1-0.3%, среди лидеров роста остаются бумаги ФСК. Во втором-третьем эшелонах наблюдался практически фронтальный рост цен, хотя активность инвесторов была ниже. Сегодня можно ожидать сохранения умеренного оптимизма на рынке, что станет следствием снижения доходности на рынке евробондов. Сужение уровня рублевой ликвидности в банковской системе пока не выглядит угрожающим, учитывая низкую активность первичного рынка на этой неделе. ТОРГОВЫЕ ИДЕИ Мы рекомендуем обратить внимание на облигации трубных компаний , которые имеют потенциал сужения спрэда к первому эшелону за счет блестящей конъюнктуры отрасли. Облигации ФСК торгуются с премией к кривой доходности первого эшелона порядка 30-40 б.п. В более отдаленной перспективе мы ожидаем общую переоценку инвесторами рисков (которые в большой мере носят инерционный характер) отрасли электроэнергетики, которая все еще находится в стадии реформирования. Мы ожидаем полного сужения спрэда в доходности к облигациям Газпрома/РЖД облигаций ФСК - самой рентабельной компании в отрасли, являющейся аналогом Транснефти (Baa2) на рынке электроэнергетики Мы рекомендуем к покупке облигации электроэнергетических компаний (в первую очередь - облигации Ленэнерго ), которые торгуются с очень широким спрэдом к облигациям ФСК, обладая схожими показателями финансовой устойчивости. Мы рекомендуем к покупке облигации Иркута , который станет базой при формировании ОАК. Облигации МиГ обладают более низкой ликвидностью и несут повышенные структурные и финансовые риски. Тем не менее, мы считаем, что доходность на уровне 10% годовых при дюрации меньше года делает облигации привлекательными к покупке, учитывая, что эта компания так же войдет в ОАК. _ ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Данные по рынку труда в США оказались более умеренными, чем ожидал рынок – количество новых рабочих мест выросло на 120 тыс. Вместо ожидавшихся 175 тыс. После таких данных доходность 10Y UST упала с 5.19% до 5.12% годовых, что привело к продолжению ралли на рынке евробондов РФ. Россия-30 выросла до 106.750-106.8125 сегодня, а спрэд сузился до 120-121 б.п. ТОРГОВЫЕ ИДЕИ Мы рекомендуем покупать еврооблигации Евраз-2015, которые существенно недооцененны относительно Северстали-2014. С учетом одинакового, по нашему мнению, кредитного риска спрэд Евраз-2015 / Северсталь-2014 на уровне около 60-70 б.п. мы считаем несправедливым. Тем более, что более короткая Северсталь-2009, наоборот торгуется с небольшой премией к Евраз-2009, что более адекватно отражает кредитные риски этих эмитентов.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |