ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[11.04.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Кризис на Украине затягивается, долги страдают от продаж

• Котировки Russia 30 остаются выше 113%, дальнейшая просадка не исключена

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Премий на аукционах нет, и не будет

• Ломбардный список для Газпрома и ЛУКОЙЛа – вопрос времени

• «Феномен ВолгаТелекома»

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах и депозитах прекратили увеличиваться, ставки остались невысокими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ВТБ отчитался за 2006 г. по МСФО

• Капитал АИЖК будет удвоен

• ЕЭСК: кредитный комментарий

• Сеть аптек «36.6» продолжает делать покупки

• ЮТэйр отчитался за 2006 г. по РСБУ

• ТМК и Интерпайп могут объединиться?

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спред к VTB 35 (put) серьезно расширился из-за размещения FRN – справедливое значение спреда – 50-60 бп

• Покупать CLN Irkut. После повышения на 3 ступени рейтинг от Moody`s на ступень выше, чем у АЛРОСЫ. Справедливый спред к Alrosa – 50-60 бп

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп

• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 около 60 бп при аналогичном рейтинге

• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 12.41%. Потенциал снижения доходности – 115-165 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА, МОИТК-1 и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Публикуется стенограмма заседания ФРС