Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Американский долговой рынок двинулся вверх в рамках технической коррекции и на основе негативного настроя участников рынка

Внутренний долг РФ: Нехватка качественного предложения со стороны эмитентов: вслед за Тюменьэнерго РМК сэкономила 50 б.п. На вторичном рынке сохраняется повышенный интерес к облигациям, включаемым в высокие котировальные списки. ВТ-4 недооценен относительно других выпусков эмитента.

Внешний долг РФ

Долговой рынок США во вторник продолжил корректироваться вверх после пятничного падения котировок. Доходность 10-летнего выпуска составила 4,71% годовых, а 30-летнего - 4,89% годовых. Инвесторы обратили внимание на вышедшие данные по индексам настроения и уверенности потребителей, которые снизились относительно прошлого периода. Кроме того, большинство аналитиков ожидает рецессию в экономике в течение этого года.

Российский внешнедолговой рынок после праздничных дней продемонстрировал отложенное снижение котировок. Цена Россия-30 в течение торгов опускалась ниже 113% от номинала, однако закрытие произошло чуть выше этого уровня. Вместе с повышательным движением американского долгового рынка это дало спред в размере 99 б.п.

Участники рынка ожидают инфляционной статистики в конце недели. Сохранение понижательного тренда на американском долговом рынке будет зависеть от выходящих данных.

Рынок рублевых облигаций

Спрос вновь вернулся на рынок корпоративного долга. После паузы в понедельник инвесторы возобновили покупки, особенно усилившиеся после завершения размещения облигаций РМК. Результаты аукциона превзошли самые смелые ожидания – при двукратной переподписке установленная доходность оказалась почти на 50 б.п. ниже прогнозного уровня. Столь агрессивный спрос лишь подтверждает предположение о дефиците качественного предложения на первичном рынке.

Нереализованный на аукционе РМК спрос вернулся на вторичный рынок, вызвав волну покупок по всему спектру длинных (свыше 2,5 лет) выпусков 1-2-го эшелона. По-прежнему, инвесторы обращают пристальное внимание на бумаги, недавно включенные в более высокие котировальные списки, к которым вчера присоединился 4-ый выпуск Волгателекома. Крупные объемы сделок продолжают фиксироваться в электроэнергетике – вчера активно торговались облигации ФСК-3, МОЭСК и ОГК-5.

Из облигаций, начавших вчера вторичное обращение, 0,6%-ный ценовой рост продемонстрировал 3-ий выпуск ТД Копейка, тогда как облигации Усть Луги открылись ниже номинала. На денежном рынке ситуация остается стабильной, однако несколько настораживают рекордные уровни депозитов в ЦБ и значительное превышение данного показателя над остатками на корсчетах. Тем не менее, до начала периода налоговых выплат рост краткосрочных ставок маловероятен.

Сегодня рынок рублевого долга сохранит высокую активность, проводниками которой по-прежнему будут выступать покупатели. Мы считаем выпуск Волгателекома недооцененным относительно других бумаг эмитента (премия к 3-му выпуску с более высокой дюрацией составляет минимум 20 б.п.).