КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс доллара на внутреннем валютном рынке по итогам вчерашнего дня упал на 9 коп. до 25,914 руб. Мы ждем, что по итогам сегодняшних торгов курс американской валюты значительно не изменится. На наш взгляд, ставки на денежном рынке сегодня будут низкими, около 3-3,5%.

Еврооблигации. Котировки российских тридцатилетних еврооблигаций продолжили снижение - 113,06% от номинала (-0,25 п.п.). Спред доходности между Rus30 и UST10 расширился – 98 б.п. (+5 б.п.). Мы считаем, что по итогам сегодняшних торгов ценовая динамика на рынке российских евробондов будет нейтральной.

Рублевые облигации. Корпоративные и региональные долги завершили вчерашний день с прибылью. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов рублевые долги продолжат рост, подкрепленный позитивной динамикой ОФЗ, а также высоким уровнем банковской ликвидности.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. Курс доллара на внутреннем валютном рынке по итогам вчерашнего дня упал на 9 коп. до 25,914 руб. Активность также понизилась. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России, по нашим оценкам, составил менее $1 млрд. Мы ждем, что по итогам сегодняшних торгов курс американской валюты значительно не изменится. На мировом валютном рынке курс евро составил 1,3422 против доллара. Новостной фон по-прежнему был бедным. Сегодня запланирована публикация стенограммы заседания ФРС, а также оглашение Минфином США параметров бюджета за март.

Мы полагаем, что публикация стенограммы заседания ФРС может оказать влияние на валютный рынок при условии, если окажется, что мнение членов FOMC сильно не совпадает с ожиданиями инвесторов. В противном случае данные могут быть проигнорированы, и рынок сосредоточится на завтрашнем заседании ЕЦБ.

Денежный рынок. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах подросла - 1 014,7 млрд. руб. (+3,2 млрд. руб.). При этом продолжает непропорционально увеличиваться объем остатков средств на депозитах, которые уже в 1,5 раза превысили объем корсчетов. Сальдо операций с банковским сектором на утро 11.04.2007 составило 75,3 млрд. руб., однако мы считаем, что в сегодняшнем сальдо большая доля средств – результат депозитных операций с Банком России. На наш взгляд, ставки на денежном рынке сегодня будут низкими, около 3-3,5%.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Ставка UST10 снизилась до 4,71% (-3 б.п.) после того, как инвесторы возобновили покупки подешевевших за период пасхальных праздников US Treasuries. Мы полагаем, что сегодня до публикации стенограммы заседания ФРС конъюнктура на рынке казначейских долгов существенно не изменится.

Российские еврооблигации. Котировки российских тридцатилетних еврооблигаций продолжили снижение - 113,06% от номинала (-0,25 п.п.). Спред доходности между Rus30 и UST10 расширился – 98 б.п. (+5 б.п.). Мы считаем, что по итогам сегодняшних торгов ценовая динамика на рынке российских евробондов будет нейтральной.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Цены на рынке государственных долгов завершили вчерашний день разнонаправленным изменением цен. Несмотря на переизбыток ликвидности в банковской системе, робкое снижение ставки десятилетней ноты мешало смелым покупкам длинных ОФЗ. Сегодня внешний новостной фон выглядит получше: снизились доходности на западных долговых рынках, уровень внутренней банковской ликвидности очень высок. На фоне общего позитива «белой вороной» остаются российские евробонды, которые «стояли» в период роста ставки UST10 и теперь сохраняют достаточно большой потенциал расширения спреда. Впрочем, российский внешний долг из-за своей невысокой мобильности становится менее привлекателен для спекулянтов на рынке государственных облигаций в качестве ориентира, и игроки зачастую принимают решения, исходя непосредственно из динамики US Treasuries. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов котировки на рынке ОФЗ подрастут.

Корпоративные облигации. Корпоративные и региональные долги завершили вчерашний день с прибылью. Основная активность концентрировалась, преимущественно, в облигациях первого и «крепкого» второго эшелонов. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов рублевые долги продолжат рост, подкрепленный позитивной динамикой ОФЗ, а также высоким уровнем банковской ликвидности. На наш взгляд, «лучше рынка» сегодня могут быть длинные бумаги эмитентов первого эшелона: Лукойл-4, Газпром-8,9 FW. Достаточно большой потенциал для роста сохраняют облигации РосселхБ-2 (Moody’s:Baa2/Fitch:BBB+).