ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Опасения по поводу финансового сектора не утихают
• Пятничные Payrolls не порадовали
• Спреды EM продолжают расширение

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Накануне длинных выходных активность оставалась низкой
• Новые купоны и размещения приводят к переоценке рисков во втором эшелоне
• Карусель начнет премаркетинг новых облигаций на RUR5 млрд.
• ВБД-3 - еще один защитный актив

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Конец недели порадовал притоком RUR75.1 млрд.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ФНС обещает ритейлерам проверку
• АФК "Система" привлекает синдицированный кредит на US$613 млн.
• ПМЗ переходит под контроль Оборонпрома
• Сын бывшего губернатора продает долю в Газбанке

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации казахского банка ЦентрКредит. Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150 бп.
• Покупать еврооблигации TNK 17 и TNK 18. Спред к кривой ЛУКОЙЛа не должен превышать 30-50 бп
• Покупать дешевые банковские выпуски: Tatfond 10, CenterInvest 09,TransСap 10, Alfa Bank 12 и Transcredit 10.
• Покупать субординированные выпуски банков, которые отстали от роста старшего долга (senior unsecured). Потенциал сужения спреда 100 бп. Наиболее привлекательные выпуски: Alfa 2015, Bank of Moscow 2015 и 2017, PSB 2012, URSA 2011, NOMOS 2016.
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию: выпуски УРСА Банка, ХКФБ.
• Покупать облигации ТГК-10-2, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков интересны для стратегических инвесторов
• Мы считаем очень привлекательным выпуск РСХБ-6: доходность - около 9.00%, дюрация год, практически гарантированное включение в ломбардный список

СЕГОДНЯ

• Будет опубликован торговый баланс в США за январь