Денежный рынок

Прошедшая неделя прошла в достаточно спокойной обстановке. Несмотря на снижение рублевой ликвидности, уровень ставок на рынке межбанковских кредитов находился в районе 3,0-4,5% годовых. В пятницу средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 4,06% годовых, прибавив к предыдущему значению 28 п.п. Общий объем заключенных сделок по операциям РЕПО с Банком России составил 11,5 млрд. руб. Начало текущей недели ознаменовалось повышением уровня ликвидности. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 11 марта составила 668,7 млрд. руб., что 8,2% выше предыдущего значения. Мы считаем, что на наступившей неделе значительных изменений на внутреннем денежном рынке не предвидится. Мы ожидаем, что в отсутствии налоговых платежей, стоимость заемных средств будет находиться в диапазоне 4,0- 5,0% годовых при незначительном росте рублевой ликвидности. Увеличению ликвидности будет способствовать намеченный на завтра выкуп Минфином ОФЗ-25058 на сумму свыше 40 млрд. руб. Напомним, что в целях поддержания ликвидности банковского сектора, Минфин прибегнет к выкупу госбумаг впервые после многолетнего перерыва.

Валютный рынок

Мировой валютный рынок взял небольшую паузу. Курс американской валюты находится вблизи восьмилетнего минимума к иене и единой валюте. В ходе азиатских торгов валютная пара EUR/USD торговалась вблизи уровня 1.5360, против отметки 1.5350, зарегистрированной по итогам торгов в Нью-Йорке. По отношению к японской валюте курс доллара составил 101.78, мало изменившись по сравнению с уровнем закрытия в США накануне –101.75 иены. Отметим, что в пятницу на электронных торгах EBS доллар опустился до восьмилетнего минимума в 101.40 иены. Настроения мировых спекулянтов продолжают оставаться под властью существующих опасений наступления глубокой рецессии в США. В частности данные беспокойства были подогреты пятничными сообщениями министерства труда США, согласно которому число занятых в экономике США без учета сельскохозяйственного сектора сократилось в феврале 2008 года на 63.000 человек по сравнению с пересмотренным в большую сторону снижением на 22.000 человек месяцем ранее. Опубликованные экономические данные показали, что США переживает крупнейшее за почти пять лет сокращение рабочих мест. Данный факт в очередной раз усилил ожидания рынка, что на предстоящем 18 марта заседании, ФРС примет решение снизить уровень процентной ставки, что в свою очередь может ускорить рост инфляции и падения доллара. В противовес негативным ожиданиям по ставкам, определенную поддержку доллару оказывают заявления официальных лиц Евросоюза. В понедельник, глава генерального управления экономики и финансов Еврокомиссии Клаус Реглинг отметил, что чрезмерные колебания валютных курсов нежелательны, и Еврокомиссия внимательно следит за ними.

Текущая неделя также окажется испытанием на прочность для доллара. В четверг ожидается публикация важного блока макроэкономической информации. В частности, появятся данные о количестве первичных обращений за пособием по безработице. Помимо занятости, ожидается информация об объеме розничных продаж в США в феврале 2008 года и февральских ценах на импорт и экспорт.

Рынок облигаций

В пятницу российский долговой рынок не показал однонаправленной динамики, на рынке ОФЗ в основном доминировали негативные настроения; ситуация на вторичном корпоративном рынке складывалась неоднозначно, в бумагах первого эшелона преобладала разнонаправленная динамика, на некоторые выпуски первоклассных облигации наблюдалось проявление спроса.

Торги на государственном рынке облигаций прошли под знаком негативных настроений, за исключением выпусков ОФЗ 25057 и ОФЗ 46002, все другие закрепились на отрицательной территории. В лидерах снижения оказались бумаги ОФЗ 25059 котировки, по которой упали на 1,03%. Максимальный оборот дня показали облигации ОФЗ 25058. В пределах 0,45% снизились цены на высоколиквидные выпуски ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020. На том же уровне осталась доходность по ОФЗ 46005; волна повышения доходностей прокатилась по займам ОФЗ 26198, ОФЗ 46017, ОФЗ 46001. На внешних рынках, доходность по российским тридцатилетним еврооблигациям по итогам торгов понедельника закрепилась на уровне 5,41% повысившись почти на 2 пункта относительно пятничной торговой сессии. Спрос на американские казначейские десятилетние бумаги продолжился, доходность по ним снизилась и достигла отметки 3,46%. Спрэд долговых бумаг Russia 30 к десятилетним займам США US Treasuries 10 расширился до границы 195 пунктов.

Преобладание умеренно-негативных настроений на государственном долговом рынке вероятней всего продолжится, оптимистичные настроения, вряд ли посетят российский рынок займов в ближайшее время.

Корпоративные облигации

На вторичном рынке динамика торгов носила разнонаправленный характер, торговая активность на вторичном рынке займов по итогам пятницы была низкой, объемы торгов составили всего 7 млрд. рублей. В муниципальном секторе на 2,29% подросли котировки 44 займа Москвы, на 0,5% снизились цены на седьмой выпуск московской области. В облигациях энергетического сегмента в плюсовой зоне закрылись второй и третий выпуски ФСК ЕЭС, третий выпуск башкирэнерго. В пределах 0,20% снизились котировки по бумагам нефтегазодобывающей отрасли –четвертые выпуски Газпрома и Лукойла. В секторе связи и транспорта неплохо подешевели облигации седьмого выпуска РЖД, на 0,30% снизились цены по шестому выпуску уралсвязьинформа. В финансовом секторе на 0,62% повысились цены на второй выпуск Россельхозбанка; не показали однонаправленной динамики десятый и одиннадцатый выпуски АИЖК. Положительная динамика замечалась в облигациях торгового сектора: на 1,50% выросли бумаги 7Контин-02, ПротекФин1; на 0,43% подросли цены на второй выпуск ТД «Копейки».