Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. КО США продолжили расти на фоне противоречивой статистики по рынку труда и негативных новостей с финансового рынка. Теперь инвесторы будут ждать решения ФРС по ключевой ставке.
Внутренний долг РФ: Минфин идет на беспрецедентные меры для обеспечения спроса на ОФЗ на аукционах. Инвесторы продолжают продавать облигации в рамках переоценки эффективности вложений и накануне размещений. Ситуация на денежном рынке на этой неделе обещает быть спокойной.

Внешний долг РФ

В течение пятницы и понедельника американский долговой рынок продолжил расти. В пятницу этому способствовала выходившая статистика. С одной стороны мы увидели снижение уровня безработицы до 4,8% при прогнозе роста до 5%. Однако payrolls оказались хуже ожиданий и на минимльном уровне за последние несколько лет. Количество новых рабочих мест в непроизводственной сфере составило (-63) тыс, а в промышленности – (-52)тыс. Негативный тренд на рынке труда продолжен и это может серьезно повлиять на решение ФРС по ключевой ставке 18 марта.

В понедельник же мы увидели серьезное падение фондового рынка. DJIA снизился на 1,29% до 52-недельного минимума, а S&P500 - на 1,55%, что всего на 3 пункта выше аналогичного минимума. Пришел целый ряд негативных новостей из финансового сектора, что и спровоцировало такое движение рынка:

• Moody’s понизило рейтинги ряда ценных бумаг, эмитентом которых выступал один из фондов Bear Stearns. Ходят слухи о недостаточности ликвидности у банка, однако официальные лица их опровергают. В итоге, акции банка подешевели на 11%

• Lehman Brothers заявил о сокращении 5% рабочих мест. Кроме того, инвестиционный банк 18 марта отчитается за 1 квартал и вполне возможно покажет дополнительное списание денежных средств. Котировки банка снизились на 7,3%

• Издание Barron’s сообщило о том, что вскоре возможно Fannie Mae потребуется экстренная финансовая помощь. Это касается и Freddie Mac, который может в ближайшем будущем списать $5 млрд. Акции компаний упали на 13% и 12% соответственно

• The Wall Street Journal сообщил о проведении расследования по фактам умышленного искажения финансовых данных компании Countrywide Financial. Котировки компании упали на 14%. Волна таких новостей заставляет инвесторов искать менее рисковые пути вложения средств, что и стимулирует спрос на КО США.

Россия-30 удерживает высокий уровень по цене, близкий к 115% от номинала. Спред составляет уже 190 б.п. после ралли КО США 5-летний CDS также подрос до 145 б.п. – инвесторы обеспокоены ситуацией на финансовых рынках США и опасаются ухудшения ситуации на российском внешнедолговом рынке.

Сегодняшний день должен быть более спокойным – рынок может подкорректировться после мощного движения за пследние пару дней.

Рынок рублевых облигаций

В пятницу рынок рублевого долга оставался умеренно негативным, хотя объемы торгов заметно сократились. Инвесторы опасались оставаться в длинных позициях по бумагам перед публикацией ключевых цифр по экономике США, а также накануне длинных выходных. Кроме того, давление на цены оказывал большой объем первичного предложения на этой неделе.

В секторе ОФЗ также продолжилось снижение котировок, достигавшее по длинным выпускам 0,5%. Минфин предложил инвесторам досрочно выкупить облигации серии 25058 (которые гасятся в апреле), чтобы обеспечить их ликвидностью в день размещения чередных траншей ОФЗ суммарным объемом 25 млрд руб. Эта мера призвана не допустить сценария предыдущего размещения, когда оба выпуска были признаны несостоявшимися в связи с недостатком спроса (который составлял менее 20%, необходимых, чтобы признать аукцион состоявшимся). Сегодня рынок останется неактивным перед крупными размещениями среды-четверга. Кроме того, события на международных рынках, произошедшие в период праздников в России, также не дают поводов для оптимизма. Единственным позитивным моментом, способным на этой неделе удержать сектор рублевого долга от значительного ценового падения, является стабилизация денежного рынка и консолидация ставок 1-дневных кредитов в диапазоне 3-4% годовых.