СКОРО

Дочерняя структура сети гипермаркетов Карусель, ООО «Гиперфинанс» начнет размещение пятилетних облигации на 5 млрд руб. Организаторы размещения ориентируют на доходность 12.1–13.1% годовых к годовой оферте (купон 11.75– 12.75%) по данным Интерфакса. Если размещение состоится, это ставит под вопрос исполнение опциона на покупку Карусели Х5 Retail Group, что со своей стороны было основным фактором поддержки спроса на бумаги Карусели. Высокий ориентир по доходности может спровоцировать продажи бумаг Карусель Финанс.

Внутренний рынок

На текущей неделе в корпоративном сегменте первичного рынка пройдут аукционы общим объемом 42.25 млрд руб. «Львиную» долю в этом объеме занимает 30-миллиардный выпуск дисконтных облигаций ГАЗ-сервис. Перспективы рыночного размещения данного выпуска оцениваются нами как минимальные. Также вряд ли большой интерес вызовут намеченные аукционы ОФЗ общим объемом 25 млрд руб.

На вторичном рынке на наш взгляд потенциал снижения еще не исчерпан – умеренное снижение продолжится. Во второй половине месяца ожидается рост потребности инвесторов в рублевой ликвидности, что негативно скажется на внутренней конъюнктуре.

ВЧЕРА

ОК «РусАл» привлек кредит на $4.5 млрд на покупку пакета ГМК «Норильский никель»

По сообщению кредитных участников синдикации, ОК «РусАл» подписала кредитное соглашение на $4.5 млрд. В первые три месяца ставка по кредиту составляет LIBOR +1%, в последующие три месяца – LIBOR +1.25%, в следующие полгода – LIBOR +1.5% и в последний год – LIBOR +2%. По сообщению ИА «Интерфакс» со ссыл- кой на неназванный источник, после завершения синдикации ОК «РусАл» может в течение недели закрыть сделку по приобретению пакета Норникеля.

Внутренний рынок

Негатив сохраняется. На прошедшей неделе на долговом рынке сохранялся негатив, но вместе с тем давление на котировки бумаг было уже не таким сильным, а основные продажи переместились на бумаги второго-третьего эшелонов. В бумагах первого эшелона заметна постепенная консолидация на достигнутых уровнях. Проявлявшийся частичный спрос был сконцентрирован на коротких бумагах эмитентов хорошего кредитного качества. Ценовые индексы ММВБ за неделю снизились – в корпоративном секторе на 0.27%, до 98.73 пункта, а индекс госбумаг ММВБ на 1.01%, до 114.4 пунктов.

Ликвидность пока на хорошем уровне. Денежный рынок в течение недели оказывал поддержку долговому рынку. Уровень ликвидности в системе за неделю немного снизился с 714.3 до 668.7 млрд руб. Ставки на рынке МБК сохранялись на комфортных уровнях – около 4.0–4.5% годовых. Мы не ожидаем существенного ухудшения ситуации с ликвидностью до ближайших налоговых выплат.

Большой объем предложения на первичке. На первичном рынке активность эмитентов была достаточно высокой. Объем предложения в корпоративном секторе составил 15 млрд руб. Почти все эмитенты разместились в полном объеме. Мы выделим размещения бумаг Трансконтейнера и ВБД Продукты Питания – продемонстрированный высокий уровень спроса позволил эмитентам разместиться на комфортных уровнях доходностей. Москомзайм, размещавший 46-й выпуск г. Москвы, по-видимому, не был готов пойти на предоставление необходимой рынку премии и поэтому из общего объема в 5 млрд руб. смог разместить лишь 1.9 млрд руб. по доходности 6.88% годовых. Аукционы в госсекторе по размещению ОФЗ на 10 и 15 млрд руб. в условиях отсутствия интереса со стороны крупных государственных институтов были признаны несостоявшимися.

Макроэкономика и внешний рынок

После выхода данных по занятости в США за февраль не осталось никаких сомнений в том, что рецессия в США уже началась. Ранее мы отмечали, что ожидания по числу новых рабочих мест были необосновано завышенными, и не соответствовали ранее опубликованным данным по заявлениям на пособия по безработице. Данные в пятницу подтвердили нашу тезу: в феврале число рабочих мест снизилось на 63 тыс., а по опросу Bloomberg прогноз составлял +25 тыс. По нашим прогнозам в следующие 3–4 месяца снижение занятости достигнет 100–150 тыс. в месяц если (оптимистично) предположить, что рецесия повторит мягкий сценарий 2001 г.

Что касается динамики занятости по компонентам, снижение рабочих мест в частном секторе составило 101 тыс. Занятость растет только в секторе образования, здравоохранения и гостинничного бизнеса, продолжается позитивная динамика занятости в секторе госуправления. А вот в финансовом секторе за полгода сокращение рабочих мест достигло 80 тыс. и вряд ли на этом остановится.

Безработица в целом понизилась до 4.8% с 4.9% за счет сокращения рабочей силы.

В конце прошлой недели также стало известно, что ФРС увеличит объем аукционов по размещению средств до $100 млрд в марте по сравнению с $60 млрд ранее. ФРС проведет аукционы 10 и 24 марта, в ходе каждого из них инвесторам будет предложено по $50 млрд.

Спрэд российских еврооблигации к UST10 в начале недели снова расширился за счет снижения доходности по UST10 после публикации payrolls в пятницу.