ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Федеральный Резерв уточнил уже известное
• Все внимание на саммит ЕС
• Неудавшийся рост в российских суверенных евробондах

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации в ожидании новостей
• Минфин обещает ОФЗ в феврале

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Чистая ликвидная позиция побила очередной рекорд
• Инфляция остается низкой

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Альянс Ойл получает рейтинги от S&P («B+/Стабильный») и Fitch («В/Стабильный»), готовится к размещению евробондов
• Мечел договаривается об улучшении условий кредитования с Газпромбанком
• Распадская инвестирует в 2010 г. RUB3.5 млрд. (компания)
• Рейтинг МБРР повышен на одну ступень до «B1/стабильный»; позитивно для евробондов

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона нам нравится ЕАБР-3, который предлагает слишком высокую доходность по отношению к собственным кредитным рейтингам (А3/ВВВ/ВВВ), а также РЖД-10 из-за чересчур широкого спреда к кривой ОФЗ. По-прежнему неплохо смотрятся облигации АФК Система-2 и АФК Система-3, которые, все еще предлагают премию в районе 120 бп к МТС-5. Тем, для кого присутствие бумаг в ломбардном списке не является критичным, советуем также обратить внимание на выпуски МРСК Юга-2 и Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке, особенно, Gazprom 20 и Gazprom 18. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15, NKNK 12 и NovPort 12. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, новый бонд Tatfondbank 12 с купоном 12.00% и субординированный выпуск Promsvyazbank 15. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13, на украинском рынке – Pivdennyi 10.

СЕГОДНЯ

• Экономический саммит ЕС
• Аукцион UST30 объемом USD16.0 млрд.
• Размещение РСХБ-11
• Оферты МОЭК-1, Sberbank 15
• Погашение Красный Богатырь-1, Усть-Луга-1, VimpelCom 10