Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[11.02.2010]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Торги на международных рынках вчера находились под влиянием ожиданий сегодняшнего саммита ЕС, на котором будет решаться вопрос помощи Греции, а также другим странам ЕС, испытывающим серьезные проблемы с бюджетным дефицитом. Хотя перед началом саммита странам не удалось согласовать единую позицию, инвесторы не сомневаются, что помощь будет оказана. Об этом свидетельствует вчерашняя динамика CDS-5 Греции (-20 б.п., до 355 б.п.), а также динамика CDS развивающихся стран.

Так, например, хотя российские базовые активы практически не изменились в цене (Rus-30 112,3% от номинала), кредитный риск на Россию упал сразу на 11 б.п., вдвое опередив CDS-5 Турции. В результате их спред значительно расширился, и если российские CDS стоят сейчас на уровне 193 б.п., то турецкий аналог находится на отметке выше 200 б.п.

Рублевые облигации

Активность на рынке корпоративного долга вчера оставалась высокой – объем торгов превысил 6,9 млрд руб. В целом наблюдалось некоторое укрепление котировок. Этому способствует как ожидания стабилизации валютного курса в случае, если на сегодняшнем саммите ЕС будут приняты решения об оказании помощи Греции, что окажет поддержку евро. Также фактором поддержки рынка выступили нефтяные котировки, второй день подряд показывающие положительную динамику. Как следствие, на этих факторах наблюдается некоторое снижение ставок NDF, что тоже играет на пользу рынку. Сделки вчера были сосредоточены в новом выпуске РЖД (+0,5%), облигациях Башнефти, ГидроОГК, Лукойла.

Корпоративные новости

Alliance Oil Company планирует выпустить еврооблигации

По информации Ведомостей, Alliance Oil Company выдала мандат JP Morgan и Credit Suisse на организацию выпуска евробондов. Объем выпуска составит до $750 млн, срок – до 7 лет, бумаги будут размещены одним или несколькими траншами, ставка по каждому из них не превысит 10% годовых.

В рамках подготовки к внешним заимствованиям компания вчера получила рейтинги международных рейтинговых агентств – на уровне B+/Стабильный от S&P и на уровне B/Стабильный от Fitch. Оба агентства отмечают, что в настоящий момент долговая нагрузка компании находится на умеренном уровне: по состоянию на 30 сентября 2009 г долг компании составлял около $490 млн, а отношение Долг/EBITDA – 1,1x.

В связи с масштабной инвестиционной программой компании по модернизации Хабаровского НПЗ долговая нагрузка компании будет расти и может в 2010-2011 гг достигнуть 3x. Давление на рейтинги компании в будущем может оказать выход показателя Долг/EBITDA за пределы 3x, а также возможность компании реализовать инвестиционный проект в заявленные сроки.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: