Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Рынки и Эмитенты: Факты и комментарии


[11.02.2010]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

Неопределенный информационный фон, сформировавшийся вокруг решения финансовых проблем Греции с помощью платежеспособных стран ЕС, которое будет обсуждаться на сегодняшнем саммите глав европейских государств, определяет повышенную нервозность инвесторов на международных валютных рынках. С одной стороны, стороны не скрывают, что не заинтересованы в дефолте Греции и план поддержки уже находится в активной разработке, в частности, рассматриваются механизмы предоставления кредитных гарантий. С другой - какой-либо конкретики в официальных комментариях не приводится, к тому же, как следует из сообщений СМИ, министры стран Еврозоны пока не пришли к окончательной договоренности. Ситуация осложняется выявившимися противоречиями между внешними и внутренними интересами как Греции, так стран-участников ЕС в целом. Дело в том, что население Греции довольно активно протестует против сокращения расходов бюджета, главным образом, в отношении снижения зарплат работников бюджетной сферы, в то время как ЕС настаивает на ограничении бюджетного дефицита. Кроме того, очевидно, что необходимо учитывать и интересы налогоплательщиков тех стран, за чей счет будет оказываться финансовая поддержка.

Так или иначе, вчера пара EUR/USD котировалась в пределах 1,37-1,38х и пока не делает серьезных попыток выйти за рамки данного диапазона. По всей видимости, участники рынка находятся в ожидании того, какие меры по урегулированию проблем сможет предложить ЕС.

Тем временем на внутреннем валютном рынке продолжается укрепление курса национальной валюты. При этом в последние дни торги проходят по довольно схожему сценарию: с открытием рубль укрепляется к корзине на 10-15 коп., затем положение стабилизируется, и в последующем сделки на фоне невысокой активности участников проходят возле установленного с утра уровня. Так происходит и сегодня: с утра стоимость бивалютной корзины опустилась на 11 коп., и пока устойчиво торгуется в районе 35,20-35,25 руб.

На денежно-кредитном рынке обстановка остается довольно благоприятной. Стоимость коротких межбанковских ресурсов находится на уровне прежних 3-4%. Как мы отмечали ранее, в ближайшей перспективе серьезных проблем с ликвидностью банковского сектора не ожидается.

Долговые рынки

В среду волатильность глобальных торговых площадок заметно возросла. Позитивный импульс, сформированный появлением новости о возможной поддержки финансовой устойчивости Греции, отчасти трансформировался в менее оптимистичные ожидания. Пока еще решение вопроса не продвинулось дальше дискуссии, обещающей стать центральной в ходе сегодняшнего экстренного саммита стран ЕС.

Нервозности рынкам добавило и вчерашнее выступление главы ФРС Б. Бернанке перед конгрессом. Несмотря на то, что в целом не прозвучало каких-либо «судьбоносных» заявлений, беспокойство участников рынка спровоцировало намерение регулятора в ближайшей перспективе повысить ставку депозита для коммерческих банков, которая в декабре 2008 года была снижена до 0,5%. А также заявления о том, что не исключается «возвращение» в рынок части бумаг, которые были выкуплены в ходе мероприятий по стимулированию рынка.

В целом, заявления главы ФРС не выходят за рамки реализуемой денежно-кредитной политики, ориентированной на постепенное ограничение мер, реализуемых для стимулирования восстановления экономики и рассматривающей изменение базовой ставки как перспективу «длительного периода времени». Однако рынкам не хватило уверенности в «радужных перспективах», чтобы обеспечить положительную динамику фондовых индексов. Ожидания предстоящего перехода к более высоким ставкам продолжают набирать силу, избежав серьезной коррекции, американские фондовые площадки закончили торги снижением индексов на уровне порядка 0,2%.

Вчерашний аукцион по 10-летним UST на сумму 25 млрд долл. стал одним из наиболее слабых за последние несколько месяцев: bid/cover был на уровне 2,67 против 3 на предыдущем аукционе 13 января этого года. При этом доля покупок нерезидентов ограничилась 33,2% тогда как в среднем на последних 10 аукционах была около 39%. Доходность 10-летних treasuries по итогам дня составила 3,69% годовых (+4 б.п. к итогам предыдущих торгов).

Сегодня рынки с нетерпением будут ждать подробностей обсуждения финансовых перспектив Греции. Кроме этого, в части американской макростатистики интересны недельные данные по обращениям за пособиями по безработице.

Для российских еврооблигаций вчерашние торги сложились мало комфортно. В первой половине дня инвесторы стремились поддержать положительную ценовую динамику, опираясь на «достижения» торговой сессии вторника. Однако по мере того, как на международные торговые площадки вначале реагировали на какие-либо детали предстоящего обсуждения финансовой поддержки Греции, а затем «усваивали» монолог Б. Бернанке, отражающий основные направления политики регулятора, покупательская активность становилась слабее. Так, в суверенных Russia-30 это выразилось началом торгов котировками в районе 112,625% - 112,875% и локальным максимумом дня у 113% с последующим «возвращением» цен к моменту закрытия рынков к 112,5% - 112,625%.

В корпоративных еврооблигациях самым ярким событием вчерашних торгов стал стремительный взлет котировок бумаг Промсвязьбанк-18 до 116%-118% со 108% - 109%, который, судя по всему, обусловлен появлением довольно активного покупателя, заинтересованного сгенерировать на своих позициях сколь возможно большой объем находящихся в обращении бумаг из 100 млн долл. эмиссии. Избирательные покупки наблюдались также в выпусках Газпрома, ТНКВР, Северстали и Евраза.

Оживление оптимистичных настроений на международных рынках, способствующее укреплению рублевого курса, положительно отражается и на котировках бумаг внутреннего долгового рынка, прибавивших по итогам вчерашних торгов в пределах 0,1%-0,15%. В центре спроса находились все также наиболее ликвидные выпуски.

Вместе с тем можно отметить, что при текущих условиях изобилия вышеперечисленных факторов, способных серьезно повлиять общерыночный настрой, участники предпочитают действовать весьма консервативно и придерживаются «выжидательной стратегии», вследствие чего активность торгов находится на сравнительно низком уровне.

Позитивным настроениям игроков по-прежнему благоприятствует состояние денежного рынка: высокий уровень ликвидности поддерживает довольно высокую активность первичного сегмента, обеспечивая эмитентам весьма комфортные условия заимствования. В частности, сегодня на ММВБ будет проходить размещение облигаций РСХБ серии 11 на 5 млрд руб., а на следующей двух выпусков ГК Виктория и двух выпусков Северстали.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: