СКОРО

На следующей неделе ключевым событием на внешнем долговом рынке будет публикация отчетности крупнейших банков США, что в частности, даст возможность оценить потери в результате кризиса в секторе ипотеки и ABS по итогам четвертого квартала. Также ожидается статистика по ценам производителей, и строительному сектору за декабрь в США.

СЕГОДНЯ

В пятницу ожидаются данные по торговому балансу и сальдо бюджета США.

ВЧЕРА

Банк Англии сохранил ставку на уровне 5.5% годовых. Напомним, что на предыдущем заседании совет по монетарной политике Банка Англии единогласно принял решение о снижении ключевой ставки на 25 б.п. Мы полагаем, что ожидаемое замедление инфляции, данные о которой выходят 15 января, откроет дорогу к смягчению монетарной политики Банка Англии на заседании 6–7 февраля.

ЕЦБ также не изменил ключевую ставку и оставил ее на уровне 4%. Председатель ЕЦБ Ж.К.Трише отметил сохранение повышенных рисков роста инфляции на фоне высокого роста денежных агрегатов, однако также заявил готовность ЕЦБ принять опережающие меры, если кризис ликвидности на финансового сектора начнет сказываться на реальный сектор экономики. Таким образом, ЕЦБ в очередной раз несколько смягчило риторику, издалека намекая о возможности снижения ставок. Тем не менее, мы полагаем, что в первом полугодии снижение базовой ставки ЕЦБ не будет. Поддержка денежного рынка продолжится в рамках внеочередных аукционов РЕПО в координации с ФРС США.

Председатель ФРС подтвердил готовность снижать ставку по федеральным фондам. Бен Бернанке считает, что последние экономические данные указывают на более высокие риски замедления экономики, чем оценивалось ранее. Выступление Бернанке вместе с позитивными новостями по финансовому сектору США и неожиданным снижением числа заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе (на 15 тыс. – до 322 тыс.), вчера ободрило фондовый рынок и спровоцировало фиксацию прибыли на рынке казначейских облигации США. По итогам дня доходность UST10 увеличилась на 6 б.п.

Внутренний рынок: несмотря на высокую ликвидность, негативная динамика сохраняется

В четверг на долговом рынке сохранилась умеренно-негативная динамика предыдущего дня. Торговая активность далека от «рабочих» уровней, а сделки в большинстве своем носят технический характер. Индекс корпоративного сектора ММВБ по итогам дня вырос на 0.01% и составил 99.68 пункта. Индекс госсектора ММВБ по итогам дня снизился на 0.06%, до 116.91 пункта.

Уровень рублевой ликвидности в течение дня немного вырос, на 3.7 млрд руб., составил 1167.5 млрд руб. Ставки на рынке МБК находятся в диапазоне 2.5–3% годовых. Спрос на средства ЦБ на аукционах прямого РЕПО был ожидаемо минимальным – 4.5 млрд руб.

На первичном рынке в госсекторе Банк России объявил несостоявшимся аукцион по размещению ОБР выпуска N 4-04-21BR0-7 объемом 100 млрд руб. и датой погашения 16 июня 2008 г. Существенных изменений на рынке до конца текущей недели не предвидится. Однако, начиная со следующей недели, мы ожидаем постепенного возвращения участников на рынок и, соответственно, восстановления торговой активности.

Уралхимпласт в преддверии оферты повысил ставки 9 и 10 купонов на 300 б.п., до 13.5% годовых.

В рамках подготовки к январской оферте 31-го числа компания «Уралхимпласт», крупнейший российский производитель синтетических смол и пластмасс, повысила ставку 9 и 10 купонов своего дебютного облигационного выпуска объемом 500 млн руб. на 300 б.п., до 13.5% годовых. Выпуск является малоликвидным и, скорее всего, сосредоточен на книжках весьма ограниченного круга инвесторов. Предлагаемый новый уровень доходности видится нам достаточно интересным – один из самых высоких в долговых бумагах химической отрасли. Сдерживающим фактором для держателей бумаг компании может стать длительный срок до погашения бумаг выпуска – 21 января 2011 года.

Вкратце

• Ставки на 1.5 п.п. выше. ОАО ЭФКО определило ставку 5 и 6-го купонов по облигациям второй серии на уровне 12% годовых. Ставка по 1–4 купонам составляла 10.5% годовых. Доходность к оферте через год составит 12.43%.