Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[11.01.2006] Мария Субботина, Промсвязьбанк

Рынок ОФЗ-ОБР

Первый рабочий день на рынке был практически никаким: большая часть оборота пришлась на выпуск 25058, с которым было совершено 13 сделок на сумму 453 млн. руб. Этот выпуск доразмещался 21.12, общая ситуация с ликвидностью тогда была достаточно неопределенная, поэтому в последние дни декабря эта бумага проваливалась с 100,7 до 100,5, что вызвало к ней интерес на фоне царящей на рынке избыточной ликвидности. Остальные выпуски в целом слабо понижались в цене на фоне роста доходности на международных рынках. Поскольку в конце года ощутимого ухода консервативной части инвесторов в госбумаги не наблюдалось, то, соответственно, и продаж пока не идет. Тем более, что большой объем ликвидности, планы ЦБ по снижению ставки рефинансирования, что может привести к понижательным движениям в доходности по длинным выпускам, а также рост позитивным настроений относительно роста рубля к доллару в текущем году способствуют как краткосрочным, так и долгосрочным позитивным настроениям на рынке.

Доходности к погашению: в 2005-2006-4,77-5,18%, в 2007-2010-5,49-6,06%, 2012-2021–6,47-7,47%.

Рынок негосударственного долга

Ситуация складывалась достаточно противоречиво: с одной стороны, ликвидность балы запредельно высокой, а ставки по МБК на уровне 1% заставляли покупать, с другой стороны, скачок доходности на американской рынке, продажи и на развивающихся рынках, а также желание продавать со стороны отдельных инвесторов, которые уходили в облигации из акций перед новогодними праздниками. Это привело к разнонаправленным движениям на рынке. В 1 эшелоне шли покупки. Активными их назвать сложно из-за небольшого объема торгов, однако это было связано скорее с отсутствием продавцов.

Во 2 и 3 эшелонах преобладали продажи. Помимо фиксации прибыли негатива подбавил игрокам конфликт Росимущества и КрасЭйр.

Мы ожидаем, что в ближайшие дни рынок будет достаточно сильным на фоне сочетания слабой активности первичного рынка и большого объема свободной u1083 ликвидности. Поскольку у финансовых властей есть оптимизм относительно инфляции в текущем году, то есть вероятность продолжения снижения ставки рефинансирования, которое приведет у снижению доходности по длинным ОФЗ и Москве, а соответственно потянет за собой и длинные корпоративные выпуски, поэтому можно ожидать сужения спрэдов по ФСК ЕЭС-2 и РЖД-3, а также роста при выходе на «вторичку» РЖД4,6 и 7, а также ФСК ЕЭС-3. Среди прочих выпусков потенциал снижения доходности есть у САНОС-2, ЧТПЗ, ПятерочкаФинанс.

С учетом того, что последние размещения в декабре проходили с хорошими премиями к рынку, то в условиях позитивного настроя инвесторов стоит ждать значительного ценового роста по выходящим на вторичный рынок выпускам. Особенно интересными в этом плане являются ЮТК-4, СевкабельФин, Инмарко и Русснефть.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр