Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[11.01.2006] Банк Москвы

<>uВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА. Первый торговый день нового года прошел на фоне достаточно низкой торговой активности. По итогам дня биржевые обороты сектора негосударственных рублевых облигаций составили 2,8 млрд. рублей. Рост котировок на внешних долговых рынках и хорошая конъюнктура внутренних финансовых рынков пока что не сильно отражаются на рынке рублевых облигаций. Так, вчера позитивные настроения участников рынка были заметны лишь в длинных облигациях ФСК ЕЭС, котировки которых к вечеру подросли на 0,35%. В остальном же, рынок продолжает находиться в полусонном состоянии.
Как мы и предполагали ранее вчера некоторые участники рынка начали фиксировать прибыль в облигациях эмитентов второго - третьего эшелона, покупка которых осуществлялась на период новогодних праздников. Однако желающих продать вчера было немного, что в основном объясняется достаточно широкими ценовыми спрэдами.

Торговая активность на рынке государственного рублевого долга на вчерашних торгах также была не высокой. Биржевые обороты сектора составили 504,5 млн. рублей. Большая часть дневных оборотов пришлась на один выпуск – ОФЗ 25058, с которым было заключено 13 сделок на сумму 453,3 млн. рублей. К вечеру котировки ОФЗ 25058 выросли на 0,29%.

Мы полагаем, что в настоящее время сложился неплохой фон для роста котировок рублевых облигаций. Денежный рынок пребывает в достаточно хорошей форме. Сегодня с утра остатки средств на счетах коммерческих банков в ЦБ составили 532,6 млрд. рублей. Ставки на денежном рынке находятся на низком уровне. Стоимость однодневных кредитов на МБК не превышает 0,75-1,25% годовых. Внутренний валютный рынок также оказывает неплохую поддержку рублевым облигациям. Рубль продолжает выглядеть достаточно сильным, и в ближайшее время сильного ослабления курса рубля относительно доллара США мы не ожидаем.

На этом фоне, мы полагаем, что до конца недели котировки облигаций наиболее качественных эмитентов могут подрасти. Таким образом, неплохой стратегией в настоящее время является открытие длинной позиции в облигациях: ОФЗ 46017 (торгуются с доходностью 6,8% годовых), ОФЗ 26198 (6,74%), Москва 38 (6,75%), Москва 41 (6,74%), Газпром А6 (7,38%), ФСК ЕЭС 02 (7,6%), Сибирьтел 05 (8,32%), Самарская обл. 02 (7,07%).

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера инвесторы начали готовиться к предстоящему заседанию Комитета по открытым рынкам США - последнему под председательством Алана Гринспена.
Рост уверенности участников рынка, что первое повышение ставки состоится уже на ближайшем заседании вчера привел к корректировке уровней us-treasuries.

US-TREASURIES. Доходность 10-летних КО США выросла на 6 б.п. до 4,44% годовых. Инверсия части кривой доходности на отрезке 2-5 лет сохранилась: доходности 2-х летних облигаций на 3 пункта превышает доходность 5-летних и составляет 4,40% годовых. Доходность 30-летних облигаций в настоящее время составляет 4,62% годовых (+6 б.п. к вчерашним уровням). Равномерный рост доходностей на всех участках кривой свидетельствует прежде всего в пользу версии о корректировке уровней в преддверии заседания ФРС. Участники рынка пока не решаются на полную инверсию кривой доходности.

Останавливающим факторов роста стоимости долгосрочных us-treasuries служат последние заявления Министра Финансов США Сноу об увеличении порога государственного долга в целях финансирования дефицита бюджета США. Напомним, что 1-го февраля Казначейство США планирует провести аукцион по размещению 30-летних облигаций. Последний раз аналогичный аукцион прошел в октябре 2001 года, при том, что размещение новых 10-летних выпусков происходит ежеквартально.

На текущей неделе мы ждем роста волатильности цен us-treasuries из-за выхода массы значимой для долговых рынков статистической информации в США, а также аукционов по размещению 5-летних us-treasuries и 10-летних TIPS. В четверг состоится публикация статистики внешней торговли и бюджета, а в пятницу выйдут цифры по динамике промышленных цен и розничных продаж. В среду состоится аукцион по размещению выпуска 5-летних облигаций КО США на $13 млрд., а четверг для рынка будут очень важен интерес инвесторов к аукциону по размещению $9,0 млрд. 10-летних, защищенных от инфляции, облигаций, на фоне снижения инфляционных ожиданий.

Рост доходностей us-treasuries привел к коррекции на рынке еврооблигаций стран

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ снизился на 0,33%, а его спрэд остался неизменным и составил 230 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ не изменили общей динамике рынка долгов emerging markets и также снизились в стоимости. Индекс EMBI+ Россия снизился вчера на 0,51%, а его спрэд вырос на 4 б.п. до 112 б.п. Еврооблигации «Россия-30» в настоящее время торгуются на уровне 112,625/112,685 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 на уровне 113 б.п. Сегодня мы не ждем серьезных перемен в этом сегменте.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр