Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[10.12.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Московская область (S&P: «B-» с негативным прогнозом; Moody’s: «B1») планирует 11 декабря разместить 9-й выпуск облигаций на 33 млрд руб. Ставки первых двух купонов составляют 18.1% годовых, 3-6 купоны – 18% годовых, 7 купон – 17.9% годовых. Выпуск имеет амортизационную структуру: соответственно 16 ноября 2009 г. будет погашено 15% от номинала, 22 октября 2010 года – 20% от номинала, 27 сентября 2011 года – 25% от номинала, 15 марта 2012 года – оставшиеся 40% от номинала.

Последний раз Московская область выходила на первичный рынок долга в августе, когда выпуск был размещен с купоном 9% годовых, доходность 10.2% годовых. В целом на текущий момент объем выпусков Московской области в обращении без учета связанных эмитентов составляет примерно 62 млрд руб., новый выпуск может увеличить суммарный объем выпусков на 53%.

По оценкам S&P, которое 27 октября понизило рейтинг Мособласти с «ВВ» до «В-», в четвертом квартале Мособласть должна погасить долг объемом 44.6 млрд руб. Пока план по доходам Мособласти несколько отстает от графика (см. таблицу), таким образом за счет собственных средств долг может быть погашен только в случае резкого снижения расходов до конца года, что на наш взгляд невозможно.

Центральный банк недавно понизил требования по рейтингу для включения бумаг в ломбардный список ЦБ до «В-», таким образом, рейтинги Мособласти позволяют включение нового выпуска в список. Мы полагаем, что данный факт только частично может обеспечить спрос на столь существенный объем выпуска в текущих условиях. Тем более, что среди бумаг ломбардного списка есть выпуски с более привлекательной доходностью нежели предложение Мособласти.

Фонд ЖКХ 11 декабря предложит банкам разместить 9 млрд руб. на срок 41 день и 15 млрд – на 6-месячный депозит. Для получения возможности размещать средства фонда на депозит со специальными условиями банк должен заключить с ним дополнительное соглашение. Минимальный срок таких депозитов – 6 месяцев. Специальные условия подразумевают последующее кредитование российских предприятий и организаций реального сектора экономики в объеме не менее 50% от полученной суммы.

ВЧЕРА

Активность на долговом рынке вчера продолжала снижаться. На первичном рынке Райффайзенбанк и РСХБ разместили аналогичные выпуски по 10 млрд руб. с офертой через 3 года. Ставка купона по обоим выпускам составила 13.5% годовых.

Ликвидность банковской системы в целом сохраняется на достаточно высоком уровне. Суммарные остатки на корсчетах и депозитах банков сегодня утром составили 897.5 млрд руб. Сегодня в систему должны поступить средства от беззалоговых кредитов ЦБ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: