Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Тот факт, что участникам рынка больше не нужно опасаться неожиданного сворачивания мер по поддержке экономики со стороны правительств и центральных банков ведущих стран, позитивно подействовал на настроения инвесторов, обеспечив тем самым новое ралли на фондовых площадках (S&P +2.22%). Лидерами стали компании банковского сектора: S&P Financials по итогам дня прибавил 3.6% после того, как ФРС объявило, что 9 из 10 крупнейших банков, которым по итогам стресс-тестов было предписано увеличить капитал, уже справились с этой задачей.

Рост аппетита к риску позитивно отразился и на российском рынке евробондов. Так, Rus-30 прибавил около 1 п.п., закрываясь в районе 112.5% от номинала (YTM 5.46%). Благодаря этому спрэд между Rus-30 и UST-10 упал ниже 200 б.п. (-16 б.п.). В свою очередь, суверенный риск на Россию CDS-5 опустился на 8 б.п. до 185 б.п. В корпоративном секторе также наблюдался интерес на покупку, особенно в выпусках Газпрома и новых бумагах Лукойла, прибавивших в среднем 0.5 п.п.

Тем временем, на рынке КО США, несмотря на рост аппетита к риску на EM, сохраняется высокий спрос на безрисковые активы. В результате, доходности UST-10 остались на своем прежнем уровне – 3.5%. Во многом, такая динамика объясняется вчерашними результатами рекордного аукциона UST-3 на $25 млрд. В частности, класс нерезидентов, куда включаются иностранные ЦБ, выкупил 68.5% эмиссии (этот показатель в среднем за последние 10 аукционов составлял лишь 45.3%). При этом спрос превысил предложение в 3.33 раза (против среднего уровня 2,63 на 10 последних аукционах).

Рублевые облигации

На рынке продолжилось укрепление котировок. Интерес инвесторов вчера был направлен на весь спектр облигаций РЖД, выросших в пределах 0,35%. Продолжились покупки облигаций Москва-62 (+0,2%, YTM 9,79%). Выпуски, вышедшие на торги в последние две недели, также прибавили в цене. В результате облигации Евраза стоят уже всего на 0,5-0,7% ниже номинала. Резкое укрепление рубля к доллару США вслед за аналогичной динамикой евро на международном рынке и ростом нефтяных котировок стало сигналом инвесторам к возобновлению покупок. Однако в преддверии приближения конца года участники рынка сохраняют опасения относительно длинных выпусков, предпочитая формировать позиции бумагами с дюрацией до 2,5 лет.