Основным фактором поддержки отечественного долгового рынка, как и всего российского фондового рынка, стали объявленные в воскресенье меры китайского правительства помощи собственной экономике в объеме $590 млрд. Программа мер рассчитана на период до 2010 года и включает в себя увеличение финансирования жилищного строительства и сельского хозяйства, развитие инфраструктуры, реформа налогового законодательства (включая введение налоговых льгот), медицины и образования т.д. По нашим ожиданиям, объявленные меры могут стать началом реализации целой программы властей Китая по развитию внутреннего потребления и снижению зависимости от экспорта. В среднесрочной перспективе такая политика Китая может выразиться в снижении темпов роста валютных резервов страны, что негативно отразится на долларе и рынке US Treasuries, т.к. на текущий момент Китай является самым крупным покупателем UST. На текущей неделе существенной статистики не ожидается, поэтому инвесторы будут ориентироваться на публикуемые корпоративные отчетности и возможных заявлениях и/или действиях монетарных властей ведущих стран.

В понедельник рублевый рынок долга открылся умеренным ростом в качественных бумагах с дюрацией до 1,5 лет. Несмотря на в целом оптимистичные настроения, охватившие участников рынка, активность на вторичке оставалась невысокой. В пятерке лидеров роста цены оказались следующие выпуски – Адамант-02(+7,04% цены), ВТБ24-03 (+0,41%), Х-МстройР-02(+0,23%), Газпром-А4(+0,1%). Под давлением продавцов оказались выпуски Топкнига-02 (-0,59%), Лукойл-04 (-1,34%), Аладушкин-02(-3,43%). Денежный рынок несколько стабилизировался. Объем ликвидности немного сократился по сравнению с пятницей – 910,3 млрд. руб. (-1,7% к пятнице). Ставки на рынке МБК колеблются на уровне 8-9% годовых. Спрос на аукционе прямого РЕПО составил 93,4 млрд. руб. На первом беззалоговом аукционе текущей недели его участниками был выбран почти весь предложенный объем – 94,2 млрд. руб. сроком на 3 месяца, что говорит лишь о сохранении повышенного интереса к «длинным» ресурсам. Ставка отсечения составила 9,91% годовых. Во вторник пройдет беззалоговый аукцион по предоставлению 5-недельных кредитов.

Рынок US Treasuries в преддверии аукционов на первичке находится под давлением продавцов – доходность UST-2 выросла на 6 б. п. до 1,37% годовых, доходности UST-10 и UST-30 достигли уровней в 3,83% годовых ( +10б.п.) и 4,28% годовых (+5б.п.) соответственно. На росте интереса к российскому сегменту еврооблигаций ожидаемо цена Russia-30 выросла до 91,95% номинала (+0,82% цены) при доходности 8,936% годовых. Спрэд UST10-Russia30, таким образом, сузился на 12 б.п. до 510 б.п.