ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

Рынок евро-доллар на FOREX уже давно напоминает собой ящик Пандоры. Неясно, какая идея в конце концов вызреет в умах инвесторов и в долгосрочной перспективе позиция евро по отношению к доллару выглядит туманной.

Тем не менее, в последние дни появилось ощущение, что долларовой ликвидности вдруг стало много. Даже на российском денежном рынке доллары (в overnight) можно привлечь под 0,5-1%. Мы полагаем, что на коротком горизонте инвестирования близится момент коррекции по паре евро-доллар, которая обусловлена технической перепроданностью евро, а также тем, что в последнее время сильно снизились процентные ставки по долларам.

В связи с чем мы рекомендуем сократить длинные позиции в американской валюте.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

События пятницы показали, что западная финансовая система наконец-то, хотя бы ненадолго, но насытилась ликвидностью благодаря ФРС. Несмотря на то, что начало американских торгов ознаменовалось публикацией откровенно плохих данных по занятости в США – октябрьские Payrolls упали на 240 тыс. при прогнозе 200 тыс., западные и азиатские фондовые рынки продемонстрировали бурный рост на фоне «bargain hunting».

Вероятно, избытку ликвидности способствовало снижение ставок ФРС и ЕЦБ, а также открытие ФРС безлимитных своп-линий в Еврозоне. Возможно, что недавнее одновременное снижение доходности Treasuries и рост американских фондовых рынков также объяснялось этой причиной.

У нас благоприятный прогноз по развитию ситуации на рынках на ближайшее время. В то же время в долгосрочной перспективе американская экономика, по всей вероятности, продолжит скатываться по рецессионной лестнице.