Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[10.10.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Внутренний рынок

Минфин 11 октября отберет банки для размещения 115 млрд руб. на депозиты. Объем соответствует ранее размещенным депозитам, которые банки должны вернуть в Минфин. Таким образом, уже вторую неделю подряд Минфин только пролонгирует свои депозиты без предоставления дополнительного объема ликвидности банкам. Положительный момент – это срочность депозитов и, соответственно, разгрузка графика перечислений в бюджет до конца года. В частности во вторник депозиты Минфина вновь длинные – 3-месячные (до 25 января). Минимальная ставка установлена в размере 6.2% годовых, но из-за высокого спроса, скорее всего, ставка вновь будет в районе 6.8–7% годовых.

Тем временем ситуация с ликвидностью в банковской системе стабилизировалась в районе 810–850 млрд руб., что недостаточно для спокойного прохождения уплаты налогов во второй половине месяца. Общий объем выплат мы оцениваем в 450 млрд руб., соответственно объем РЕПО в ЦБ вырастет примерно на эту величину до конца месяца.

ЛУКОЙЛ планирует увеличение инвестиций в 2012 г. Глава нефтяной компании Вагит Алекперов подтвердил прогнозируемый объем инвестиций компании в 2011 г. в размере $10 млрд и заявил, что в следующем году объем инвестиций увеличится в связи с началом освоения крупных проектов – «Западная Курна-2» и «Северный Каспий».

ФСК может повысить долговую нагрузку. Совет директоров ФСК на заседании 6 октября принял решение об установлении лимита задолженности в размере 2.5 EBITDA на очередной год – с октября 2011 г. по октябрь 2012 г. Ранее ФСК утверждала фиксированный размер лимита и на предыдущий год – он составлял 121 млрд руб.

Общий долг/EBITDA компании по итогам прошлого года составило 0.9х.

СЕГОДНЯ

В США сегодня отмечают День Колумба.

ВЧЕРА

Payrolls вышли лучше ожиданий. Число рабочих мест в экономике США в сентябре выросло по сравнению с предыдущим месяцем на 103 тыс., по данным министерства труда страны. Ожидался в среднем рост на 60 тыс. При этом пересмотренные данные за последние несколько месяцев были увеличены в общей сложности на 99 тыс. Таким образом, рост занятости продолжается, но его темп недостаточен для существенного снижения безработицы.

Доходность длинных казначейских облигаций США продолжила рост, по итогам пятницы доходность UST10 прибавила 9 б.п., до 2.08%.

С учетом уже вышедшей статистики за 3 кв. можно заключить, что экономика США хоть и медленно, но кое-как растет. Мы полагаем, что период медленного роста временами на грани стагнации продолжится, по меньшей мере, 2–3 года. Необходимость снизить распухший дефицит бюджета, однако, предполагает рост налогов и/или снижение бюджетных расходов, а скорее всего и то и другое, что будет подавлять экономическую активность. Необходимость снизить леверидж государства отмечается давно, но пока только S&P понизило рейтинг. До конца текущего года предстоит согласование сокращения госрасходов в общей сложности на $1.2 трлн на протяжении 10 лет. О том, что бюджет США требует дальнейшего пересмотра говорит тот факт, что суммарный дефицит госбюджета США на следующие 10 лет прогнозируется на сумму $4.69 трлн, но в прогнозе закладываются очень высокие параметры – средний рост номинального ВВП на 4.8% в год и рост доходов бюджета в среднем на 11% в год за период пять лет с 2012 по 2016 г., по официальным прогнозам Congressional Budget Office. Это, на наш взгляд, выглядит нереально оптимистично. Одновременно, с учетом выборов в ноябре следующего года, в краткосрочной перспективе не будет увеличения налогов. В долгосрочной перспективе увеличение налогов неизбежно, а это затормозит рост экономики.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов