Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков

[10.10.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс доллара по итогам дня не изменился - 26,89 руб. (0 руб.). Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня снизилась еще на 17,1 млрд. руб. до 599,8 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 10.10.06 составило 57 млрд. руб. Ставки на денежном рынке остаются низкими – 1,5-2% для первого круга и 2,5-3% - для второго. Мы думаем, что сегодня ситуация на денежном рынке не изменится.
Еврооблигации. Активность на рынке Rus30 вчера была небольшой в связи с выходным днем в США. Рынок внешнего долга остался на прежних уровнях. Rus30 закрылась на уровне 111,75 (0,0 п.п.). Спрэд – 109 п. (0 п.). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Rus30, хотя мы не исключаем возможности расширения суверенного спрэда.
Рублевые облигации. 09.10.06 рублевые долги преимущественно снизились под давлением рынка ОФЗ, а также фактора низкой активности понедельника. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах -0,3+0,1 п.п., региональные – снизились в пределах 0,2 п.п. по оценке. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок рублевых долгов. Полагаем, что поддержку будут оказывать внутренние факторы (ожидания укрепления рубля, низкие ставки МБК, высокий уровень банковской ликвидности).

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. В понедельник активность на валютном рынке была совсем низкой. Торги расчетами TOD не проводились, а оборот на ТОМ составил лишь $783 млн. (-$426 млн.). Курс доллара по итогам дня не изменился - 26,89 руб. (0 руб.). Банк России вчера опубликовал сальдо торгового баланса РФ в августе – $13,7 млрд. (+$3,7 млрд.). Поскольку российский торговый баланс реагирует на падение цен на энергоносители с запозданием в 1-2 месяца, в сентябре и октябре мы ждем уменьшения его профицита до $12,4 и $11 млрд., соответственно. По итогам вчерашнего дня курс евро практически не изменился – 1,26 (+0,1 цента). Активность была низкой по случаю празднования в Америке Дня Колумба.

Мы считаем, что краткосрочно евро может снизиться против доллара до 1,255 или 1,25, но в среднесрочной перспективе мы ждем возобновления роста европейской валюты. Сегодня запланирована публикация бюджета Казначейства и торговых запасов в США.

Денежный рынок. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня снизилась еще на 17,1 млрд. руб. до 599,8 млрд. руб. Не стоит забывать, что основным источником пополнения ликвидности в октябре стали средства бюджета, которые в банковской системе, как правило, долго не залеживаются. Сальдо операций с банковским сектором на утро 10.10.06 составило 57 млрд. руб. Мы полагаем, что уровень банковской ликвидности в настоящий момент находится около своих месячных максимумов. Сегодня в банковскую систему поступят средства от продаж долларов в пятницу и понедельник, но эти деньги, скорее всего, тут же уйдут на уплату акцизов на нефтепродукты. Не исключено, что по итогам дня уровень банковской ликвидности немного подрастет. Ставки на денежном рынке остаются низкими – 1,5-2% для первого круга и 2,5-3% - для второго. Мы думаем, что сегодня ситуация не изменится.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Вчера торги на рынке UST10 не проводились в связи с празднованием в Америке Дня Колумба. Не исключено, что сегодня инвесторы захотят зафиксировать прибыль после пятничного роста доходности, поэтому мы прогнозируем снижение ставки UST10. Сегодня также запланирована публикация данных по дефициту бюджета США в сентябре и торговых запасах. Новости с большой натяжкой можно причислить к драйверам рынка UST10. Существенной реакции на них мы не ждем.

Российские еврооблигации. Активность на рынке Rus30 вчера была небольшой в связи с выходным днем в США. Проведение Северной Кореей ядерных испытаний практически не отразилось на долгах EM. Рынок внешнего долга остался на прежних уровнях. Rus30 закрылась на уровне 111,75 (0,0 п.п.). Спрэд – 109 п. (0 п.). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Rus30, хотя мы не исключаем возможности расширения суверенного спрэда.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. В понедельник цены на рынке государственного долга снизились. Активность была невысокой. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 179 млн. руб. (-5 млн. руб.). Объем торгов составил 1 915 млн. руб., из них 729 млн. руб. (-243 млн. руб.) приходится на торговую систему, 1 186 млн. руб. (+490 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 5 578 млн. руб. (+ 1 376 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46020 (-0,18 п.п. при обороте 152,7 млн. руб., доходность 6,79%), этот же выпуск стал лидером снижения. Мы полагаем, что кроме «фактора понедельника» негативное влияние на котировки могли оказать слова руководителя Федерального Казначейства Татьяны Нестеренко. Как сообщила г-жа Нестеренко, объем остатков бюджетных средств, недополученных госучереждениями за 9 месяцев 2006 г. составляет 450 млрд. руб. Это является серьезной проблемой для Минфина, который из года в год борется с несвоевременным использованием бюджетных средств. Чтобы абсорбировать эти деньги, Минфин планирует, в частности, возобновить аукционные доразмещения ОФЗ в конце года. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок госдолга. Российские еврооблигации утром немного снизились, однако внутренняя конъюнктура остается благоприятной. Ставки МБК – низкими, уровень банковской ликвидности – высоким.

Корпоративные облигации. 09.10.06 рублевые долги преимущественно снизились под давлением рынка ОФЗ, а также фактора низкой активности понедельника. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах -0,3+0,1 п.п., региональные – снизились в пределах 0,2 п.п. по оценке. Лидерами по изменениям за день стали облигации Чувашия-04 (+2,0 п.п. при обороте 3,6 млн. руб., доходность 6,22%) и Ижмаш-2 (-1,09 п.п. при обороте 1,0 млн. руб., доходность 13,71%). Объем торгов упал на 2,6 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 005 млн. руб. (против 1 253 млн. руб. накануне), в РПС – 7 812 млн. руб. (против 10 213 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО остался прежним – 11 256 млн. руб. (11 552 руб. днем ранее). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок рублевых долгов. Полагаем, что поддержку будут оказывать внутренние факторы (ожидания укрепления рубля, низкие ставки МБК, высокий уровень банковской ликвидности).

Мы сохраняем рекомендацию «лучше рынка» за ЯрОбл-5, 6, АИЖК-5, 7 FW,8 FW, СамарОбл-3, ОГК-5 FW, МОЭСК-1 FW, ГидроОГК-1.

комментарий