Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[10.10.2006] Банк Москвы

Внутренний долговой рынок

Вчера на внутреннем долговом рынке преобладала понижательная динамика в движении котировок. При этом агрессивных продаж не наблюдалось, торги проходили на фоне существенно снизившейся активности. Негативный настрой рынку рублевого долга задал внешний долговой рынок, испытавший в пятницу после выхода макростатистики США серьезную понижательную коррекцию. Сравнительно активно торговался 1-ый выпуск ГидроОГК с погашением в июне 2011 года, котировки которого снизились на 0,08%, доходность выросла на 2 б.п. до 7,43% годовых РЖД-06 с погашением в ноябре 2010 года потеряла 0,1%, доходность по цене закрытия составила 7,01% годовых (+3 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера снизилась на 0,02%, муниципального – выросла на 0,01%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,08%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных бумаг корпоративного сектора снизилась на 0,05%, муниципального – на 0,01%.

На текущей неделе первичный рынок, оттягивавший на себя внимание участников рынка, уйдет в тень. Сейчас о своем намерении провести аукционы по первичному размещению сообщили только 3 эмитента: ФСК ЕЭС с 6-миллиардным выпуском (12 октября), г. Липецк с выпуском объемом 300 млн. руб. (12 октября) и Пензенская область с дебютным займом объемом 800 млн. руб. (13 октября). Учитывая сохраняющуюся высокую ликвидность, это может привести к активизации вторничного рынка. В то же время на внешнем долговом рынке ситуация ухудшилась, что может послужить сдерживающим фактором.

Внешние долговые рынки

Us-treasuries. Вчера американские рынки были закрыты в связи с празднованием Дня Колумба. Сегодня с утра котировки us-treasuries продолжили постепенное снижение. Пятничная статистика покачнула веру в приближающееся снижение учетной ставки, что привело к понижательной коррекции. Вероятность снижения учетной ставки до 5% на первых двух заседаниях ФРС в 2007 году, как показывают фьючерсы на ставку fed funds, снизилась с 80% до 45%.

Помимо макростатистики на настроения участников рынка оказывают влияние выступления официальных ФРС. Сегодня газета Financial Times опубликовала интервью с главой Федерального Резервного Банка Сент-Луиса Уильяма Пула, имеющего право голоса на заседании FOMC в 2006 году. По мнению Пула, низкий уровень доходности длинных us-treasuries (по нашим расчетам во II квартале доходности 10-летних UST находились в среднем на 36 б.п. ниже текущего уровня учетной ставки) выступает «встроенным регулятором» для экономики. Ипотечные ставки также снижаются вслед за ставками на долговом рынке, что препятствует резкому замедлению рынка жилищного строительства, смягчая эффект от повышения ставки. В то же время, макростатистика, указывающая на сохранение солидных темпов роста, способствует росту доходностей UST и «выполняет работу за ФРС». Сложившаяся ситуация позволяет ФРС держать длинную паузу, сохраняя ставку на текущем уровне и только отслеживая текущие сигналы, которые подает экономика. Высказывания Пула можно расценивать как достаточно четкий сигнал о том, что снижения учетной ставки до конца этого года не будет – дополнительный повод для коррекции ожиданий относительно ставки и умеренный негатив для treasuries.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних бумаг составляют 4,77% годовых (+2 б.п. к уровням закрытия пятницы), 5-летних – 4,67% (+2 б.п.). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,71% годовых по доходности (+1 б.п.). 30-летние – на уровне 4,84% (нулевое изменение).

Сегодня значимой макростатистики не публикуется. Влияние на us-treasuries может оказать выступление президента Федерального Банка Далласа Ричарда Фишера, посвященное монетарной политике в мировой экономике. Начиная со среды неделя будет насыщена событиями: в среду публикуется протокол сентябрьского заседания Комитета по открытым рынкам, в четверг – Бежевая книга, в пятницу – объем розничных продаж и индекс потребительской уверенности. Помимо этого на настроения рынка могут повлиять многочисленные выступления официальных лиц ФРС.

Emerging markets. Вчера из-за выходного дня JP Morgan не рассчитывал индексы еврооблигаций emerging markets EMBI+. Еврооблигации «Россия-30» на данный момент торгуются на уровне 111,563/111,750 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 110 б.п. Основной индикатор рынка Бразилии – еврооблигации «Бразиля-40» вчера потеряли 0,188%, а уровень закрытия облигаций составил 130,500% (bid) от номинала. На текущий момент облигации торгуются на уровне 130,500/130,750% от номинала со спрэдом к UST-30 в 157 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр