ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Американский рынок жилья – тучи еще не рассеялись

• Доразмещение UST10 сдержало рост доходности Treasuries

• Российские евробонды еще немного подросли

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Все выше и выше

• ОФЗ локально на всех не хватило

• Регионы: опасная ловля в мутной воде

• ФСФР приказывает списывать дефолтные облигации

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность сократилась после расчетов с ЦБ и Минфином

• Сектор услуг «утянул» ВВП вниз во 2 квартале

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз: S&P понижает кредитный рейтинг с «BB-»до «B+»

• Проблемные активы банков все сложнее прятать

• Сибирьтелеком привлекает кредит от ЮниКредит Банка на сумму RUB500 млн. (Cbonds)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNKBP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Решение Банка Англии по ставкам

• Аукцион UST30 на сумму USD12.0 млрд.

• Размещение Элемент Лизинг-1

• Оферты ЮНИМИЛК Финанс-1, ВолгаТелеком-4

• Погашение Восток-Сервис-Финанс-1, ЭРКОНПРОДУКТ-1