Внешний долг РФ. КО США незначительно подорожали во вторник, отреагировав на заявление Гринспена о том, что текущий уровень инфляции является умеренным и не требует более жестких мер денежно-кредитной политики. Повышение ключевой ставки до 3,5% годовых уже было заложено в ценах, поэтому реакции рынка не последовало. Доходность 10-летних US Treasuries к концу дня составила 4,39% годовых. Цены российских еврооблигаций практически не изменились по сравнению с уровнем понедельника, что привело к расширению спредов к КО США. На рынке корпоративных еврооблигаций активность была крайне низкой.

Мы ожидаем, что после непродолжительной ценовой коррекции вверх котировки US Treasuries продолжат снижаться. Нисходящий ценовой тренд сохранится как минимум до понедельника, когда будут опубликованы данные по инфляции в США за июль. Корреляция между ценовой динамикой российских и американских облигаций сохраняется на невысоком уровне. Мы ожидаем, что спреды продолжат сужение.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. На рынке рублевых облигаций не наблюдалось высокой активности, торги вернулись к более типичным для августа невысоким объемам. В секторе субфедерального долга продолжались продажи облигаций 5-го выпуска Московской области после достижения этим выпуском рекордной цены в пятницу. Облигации Москвы практически не торговались в ожидании реакции рынка еврооблигаций на решение ФРС по поводу ключевой ставки.

В секторе корпоративных рублевых облигаций основной объем торгов был сосредоточен в облигациях 1 эшелона. Снизились в цене выпуски Газпрома (-0,08 – -0.16%), РЖД-3 (-0,32%). Наблюдались покупки облигаций ГлавМосСтрой на фоне новостей о приобретении контрольного пакета акций компании Базовым Элементом. На фоне позитивного настроя участников рынка в ближайшие дни мы ожидаем поступательного роста котировок преимущественно в облигациях 1-го эшелона – как корпоративного, так и субфедерального секторов (Газпром, Москва, Мособласть). Завтра внимание инвесторов будет направлено на первичный рынок, где состоится размещение 4-летнего выпуска Газпрома на 5 млрд. руб. В условиях достаточной ликвидности и высокого интереса инвесторов мы ожидаем, что облигации будут размещены практически без премии ко вторичному рынку, а неудовлетворенный спрос во второй половине дня выплеснется на рынок, подстегнув котировки других выпусков Газпрома и иных облигаций 1-го эшелона.

комментарий