Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых обязательств

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых обязательств

[10.08.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. Во вторник средневзвешенный курс доллара на торгах на ММВБ снизился на 1,8-2,9 копейки на фоне краткосрочного повышения евро на международных рынках, курс которого достигал $1,24 и выше. Однако на закрытие торгов курс доллар повысился до 28,4-28,42 руб./доллар после некоторого ослабления евро на международном рынке в ожидании заседания ФРС США. Суммарный оборот торгов по доллару вырос и составил более 2,2 млрд. долларов, при этом около 64% от суммарного оборота на торги с расчетами "завтра". Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России незначительно снизились и составили менее 312 млрд. рублей, правда, Банк России предоставил коммерческим банкам дополнительную рублевую ликвидность на сумму почти 43 млрд. рублей. В результате спрос на рубли уменьшился, а ставки "overnight" на рынке МБК снизились до 1,25% и 2,25% годовых для крупных и средних банков соответственно.

Долговой рынок. Активность на вторичном рынке ОФЗ-ОБР в понедельник несколько снизилась на фоне снижения цен большинства выпусков в результате фиксации прибыли после роста в предыдущие несколько дней и, возможно, подготовки к предстоящему в среду аукциону по размещению дополнительного транша. Оборот по ОФЗ-ОБР составил около 842 млн. рублей. При этом наибольшие обороты (около 27% от суммарного оборота) наблюдались по выпуску 46014 с погашением в августе 2018 года, аукцион по размещению дополнительного транша на сумму 4,5 млрд. рублей которого проведет Минфин РФ сегодня. Основные обороты прошли по облигациям с погашением в 2008-2016 гг., цены которых снизились в пределах 0,05-0,3 п.п. Исключением стал самый долгосрочный выпуск 46018 цена которого выросла на 0,15 п.п., а доходность снизилась на 2 б.п. до 8,22% годовых. Сегодня основной интерес инвесторов будет проявлен к первичному размещению, где в последнее время регулярно Минфин предоставлял премию его участникам.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ФБ ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 255.3 млн. руб. (в РПС - около 1.84 млрд. рублей) на фоне продолжающегося снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 67.5%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: Московская область-5 (107,4 млн. руб., -0,05 п.п.), Москва-39 (35,75 млн. руб., -0,08 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольший оборот был зафиксирован по облигациям Ленингр. Области-3 (18,5 млн. руб., +1,39 п.п.), Новосибирск-2 (10,05 млн. руб., +0,12 п.п.).

На вторичных торгах корпоративными облигациями на ФБ ММВБ объем сделок практически не изменился по сравнению с предыдущим днем и составил около 560 млн. руб. (в РПС - более 3,61 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 56%, среди которых наибольшие обороты наблюдались по облигациям: Газпром-2 (60,9 млн. руб., -0,08 п.п.), ФСК-1 (28,86 млн. руб., -0,19 п.п.), Газпром-3 (35 млн. руб., -0,15 п.п.), РЖД-3 (25,76 млн. руб., -0,33 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: ЛУКОЙЛ-2 (46,1 млн. руб., +0,05 п.п.), Главмосстрой (17,6 млн. руб., +0,23 п.п.). Кроме того, во вторник Банк "Московское ипотечное агентство" полностью разместил трехлетние облигации 2-й серии на 1 млрд. рублей. В ходе конкурса спрос в 1,9 раза превысил предложение. В заявках, поданными инвесторами в ходе проведения конкурса, были указаны ставки первого купона в диапазоне от 8% до 11,5% годовых. Ставка первого купона по итогам конкурса составила 9,5% годовых, к ней приравнивается размер второго-шестого купонов. Предусмотрена оферта на досрочный выкуп облигаций по номинальной стоимости через 1,5 года обращения, эффективная доходность к которой составила 9,84% годовых.

Выводы и рекомендации. Во вторник на рынке муниципальных и корпоративных облигаций наблюдалось снижение активности на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом снижение цен, темпы которого были невысокими, было зафиксировано в наиболее ликвидных облигациях первого и второго эшелонов в результате продолжения фиксации прибыли со стороны отдельных инвесторов, а также снижения цен на рынке ОФЗ-АД. Не исключено, что и сегодня фиксация прибыли со стороны отдельных инвесторов может продолжиться, однако вряд ли это будет сопровождаться большими оборотами. Повышение ставки ФРС на очередные 0,25 п.п. было ожидаемым событием, которое уже было заложено в текущих ценах. Поддержкой рынку рублевых облигация будет сохранение ставок МБК на низком уровне и стабилизация или укрепление курса рубля. А снижение цен по отдельным бумагам следует рассматривать как хорошую возможность для "входа" в рынок. На вторичном рынке наиболее привлекательными в настоящее время остаются облигации второго и третьего эшелонов.