Rambler's Top100
 

ТРАСТ: Навигатор долгового рынка


[10.07.2007]  ИБ ТРАСТ    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• «Крутые» банковские кривые дают возможность взять бумагу хорошего качества под интересную доходность
• Недавняя слабость рынка заставляет эмитентов быть щедрее
• Доходность UST скорректировалась ниже без новостей

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок позитивен, несмотря на высокие цены
• Выкуп и размещение Х5

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность продолжает «утекать», пока на МБК это сильно не отражается, но сам факт необычен

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ГидроОГК планирует выйти на рынок московского региона
• Азбука Вкуса займется девелопментом

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать TNK 17 против продажи LUKOIL 17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой
• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда – 15-20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп
• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО
• Покупать выпуски МОЭСК, Тюменьэнерго и ГидроОГК: их спреды к кривой ФСК неоправданно широки
• Покупать облигации МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – около 100 бп. Ориентир – кривая Иркута
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение выпусков Х5-Финанс, Макромир-Финанс

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: