Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ На американском долговом рынке доходности снизились в результате технической коррекции на фоне отсутствия значимой статистики и привлекательных уровней для покупки.

Внутренний долг РФ Сегодня – размещение Х-5. Выпуск привлечет огромное внимание инвесторов. Ожидаем размещения со спредом к ОФЗ 100-150 б.п. (доходность ниже 8% годовых на 3 года)

Внешний долг РФ

Вчера на американском долговом рынке наблюдалась техническая коррекция в сторону понижения доходностей после достижения 10- летним выпуском КО верхней границы коридора 5,0-5,2% годовых. Рост КО США впервые за последние 4 дня обусловлен достаточно привлекательным для покупки уровнем цены, достигшей значений двухнедельной давности, а также спекуляциями на рынке по поводу возможного снижения темпов экономического роста. С точки зрения статистики более интересным будет конец недели - выход данных по индексу импортных цен и уровню розничных продаж. Российский внешнедолговой рынок также подрастал (до 109,83% от номинала для России-30), при этом спред на таком движении немного расширился до 96 б.п.

Рынок рублевых облигаций

Активность покинула сектор облигаций энергетических компаний, отдельные сделки сохранились в бумагах Газпрома. В частности, рост котировок Газпром-9 на 0,3% снизил недооцененность данного выпуска относительно кривой эмитента. Тем не менее, некоторый потенциал сужения спреда по-прежнему сохраняется. Активность вчера была сосредоточена в облигациях Пятерочки – эмитент проводил досрочный выкуп обоих займов в преддверии размещения Х-5 на 9 млрд руб. По нашим оценкам был выкуплен практически весь объем эмиссий (4,5 млрд руб). Сегодня внимание участников будет отвлечено на первичный рынок. Предлагаемй объем Х-5 (9 млрд руб) – является самм крупным для негосударственной компании в истории корпоративного рынка. Данный выпуск сможет стать бенчмарком ритейлового сектора. По нашим оценкам, справедливый уровень спреда к ОФЗ при размещении составляет 100-150 б.п.